利率上行空间非常有限 国债期货下行不易

全球经济下行，国内经济下行压力大，在全球央行宽松浪潮下，国内货币继续宽松是大趋势。但在节前的三季度例会上，央行再次强调“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌”，预示着10年期国债利率下行空间受限。10年期国债利率当前已经处在一个较低的位置，节前还有小幅上升。

昨日和今日公开市场已经净回笼2700亿元，但受益于资金回流，今日银行间市场短端利率继续下行，流动性充裕。我们坚持国债期货短期弱势震荡的观点不变，因受制于国内经济数据的不景气，利率上行空间非常有限，国债期货下行不易。技术面上看，T1912今日高开后弱势震荡，成交量下降，方向仍不够明朗。策略上，建议暂时观望，待T1912趋势明朗之后再进场。