9月6日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约日内放量减仓收跌3.35%,期价最高报2345元/吨,最低报2272元/吨,收盘价报2280元/吨;成交量1436494手,持仓量473866手,-28056手;RM1-5月价差-11元/吨,-29。菜油2001合约放量减仓震荡收跌1.17%,期价最高报7435元/吨,最低价7280元/吨,收盘报7370元/吨;成交量418662手,持仓量332842手,-22616手;OI1-5合约价差+36元/吨,-26。
截至8月23日,福建两广地区菜粕库存报3.28万吨,周环比降幅14.4%,同比去年降幅12.3%,未执行合同报4.8万吨,周环比增幅42%,同比去年降幅74.2%,菜籽油厂开机率再度走弱而菜粕库存明显下降,未执行合同同比降幅缩小,而周环比显著增加显示,涨价预期下菜粕刚需补库增加,未来提货量有望回升。
主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓107286,+128,空头持仓136947,-9567,净空单29661,-9695,多方稳中有增而空头减幅较大,净空单量明显减少,显示主流资金继续看空情绪转弱。菜粕01合约前二十名多头持仓136468,-17093,空头持仓174647,-13144,净空单38179,+3949,多空双方均有减仓而多头减幅更大,净空单量止减回升,显示看空情绪增强。
总结:菜粕方面:考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕,2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场,总体来看供应来源相对充足;豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。生猪存栏量及能繁母猪存栏量处于历史地位,饲料需求不振,豆菜粕未执行合同显著偏低。菜油方面:短期美原油期价回升、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。近期豆菜油及菜棕油价差有所收窄,但仍处于历史同期显著偏高水平,豆棕油替代性消费增加。受中美高层通话宣布恢复磋商进程,市场情绪明显偏空,建议持续跟踪进展。从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,9月加拿大新季油菜籽进入收割季节,未来供应加大,预计短期贸易商收购积极性不高;另外主要合约间高低价差相对较小,显示当前加拿大国内对未来油菜籽需求并不乐观。
操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;原料供应转紧预期不变的背景下,油厂开机率走低而菜粕仓单和库存双降,并且未执行合同增幅显著,显示需求较前期出现好转;考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费,生猪存栏量或再度探低,利空饲料需求,菜粕2001合约短期震荡偏弱,预计下探2220元/吨寻找支撑;2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期,利多远月合约,但豆棕油偏弱走势,预计近期菜油期价高位承压、仍有回调,菜油2001合约或下探测试支撑7350元/吨。
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