黄金向上、原油向下 金油比价快速攀升-第3页

李彦森表示，目前的金油比值虽然略低于2017年年中以及2018年年底的水平，但仍明显低于2016年的高点。一般来说，金油比价升高的阶段，通常都是经济预期走弱、政策宽松预期上升的阶段。目前金油比也基本上反映了市场对全球经济基本面的悲观和对货币政策放松的期待。

据付晓芸回忆称，“与历史上数据相比，当前的金油比水平处于历史上较高的水平。而与当前金油比水平比较接近的历史时期有1994年、1998年、2009年，分别对应着墨西哥债务危机、亚洲金融危机和俄罗斯违约以及次贷危机发酵。处于高位的金油比反映当前市场的风险偏好较低，某种程度上进入了‘危机模式’。市场当前更偏好国债、黄金这样的防御性资产，而不是原油等高风险的资产。”

实际上，目前金油比价所反映的经济衰退风险再次印证一些有着灵敏嗅觉的投资人士之前的预测。正如去年表现最佳的对冲基金之一克雷斯卡特资本公司的分析师科斯塔在社交平台上发出警告：“伙计们，系好安全带！”根据他的研究，历史上贵金属飙升而石油价格暴跌都发生在严重的熊市和经济衰退期间。

“阴霾”仍未消散

作为大宗商品市场均有较高“地位”的黄金、原油，谁又将主导未来其他大宗商品走势呢？

从近期市场表现来看，沈文卓表示，由于市场避险情绪升温，金融市场迅速作出反应，外盘市场避险资产更是首当其冲，其中COMEX黄金价格创下2013年5月以来新高，美债收益率显著下跌，而风险资产——美股也大幅走低。国内市场方面，避险资产同样受益。