黄金向上、原油向下 金油比价快速攀升-第2页

方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森认为，近期金价上涨主要是受美联储等全球主要央行货币政策愈发宽松影响，而油价回落则与市场担忧全球经济基本面走弱有关。“近期，国际黄金与原油价格走势背离反映在经济不佳的情况下，全球流动性对避险资产的追捧。”

从属性方面来看，兴业研究分析师付晓芸认为，黄金、原油走势背离反映黄金多元化的投资属性。黄金既是大宗商品的等价物，也具有一定的货币或债券属性。在过去大多数时期，黄金是以前者的身份出现，因此，黄金与原油等大宗商品一度呈现同向走势。但伴随着美联储开启降息、美国经济进入被动补库存阶段、全球负利率债券规模膨胀以及地缘局势风险攀升等因素的综合影响，2018年第四季度以来，黄金的商品属性逐渐削弱，而货币、债券属性不断增强，最直观的表现就是与美债收益率负相关性显著提高。这也是黄金与原油走势背离的根源。

金油比闯入“雷区”

黄金向上、原油向下，也使得金油比价快速攀升。以最新的COMEX黄金期货价格与布伦特原油期货价格表现来看，金油比达到25.67。

从历史数据来看，金油比的均值在16附近，低于16时说明黄金低、原油高，高于16时表明黄金高、原油低。一般而言，但金油比走低的时候，表明全球经济情况基本比较平稳，而当金油比超过25，往往意味着全球经济总有不好的事情发生。

而目前的金油比已经超过25了。由于金价通常与经济增长走势呈现负相关关系，而油价则与经济增长走势正相关，因此两者比值变大就意味着两者同时指向经济衰退。