新玉米将上市 空头趋势难逆

淀粉消费旺季、拍卖底价较高，造成短期反弹。新玉米将上市，空头趋势难逆。

1.市场表现

本周，大连玉米继续小幅反弹，总体不改空头格局。夏季为淀粉消费旺季，加上今年临储玉米拍卖底价较高；因而短期有反弹动力。9月新玉米又要上市，因而空头趋势尚难逆转。

今日，主力1909合约收于1926元，周涨幅2元。

2.影响因素及分析

仓单方面，8月1日大商所玉米注册仓单为87.1万吨；较上周减少0.4万吨。本周仓单略有减少，较大的仓单可能对1909合约的交割构成压力。

现货方面，北方和南方港口报价均出现回升。截止8月2日，北方锦州港二等以上水分14%的玉米平舱价为1938-1958元/吨(较上周平均+20)；南方广东蛇口港报1980-2000元/吨(较上周平均+30)。

拍卖方面，成交率小幅回升。8月1日，临储玉米投放395万吨，成交均价1674元/吨，成交率回落19.2%。市场曾传言8月停止拍卖，如今传闻证伪。按计划，拍卖要到9月底。

淀粉需求开始回升，因夏季旺季来临。据悉，受现货供应偏紧影响，本周华北深加工企业玉米挂牌价多数上涨10-30元/吨不等，区间价2040-2130元/吨。近期，玉米深加工企业理论效益仍处小幅亏损。例如，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增至36元。看来，价格还有反弹的空间，持续时间或到9月初。

饲料需求仍处低迷状态，因非洲猪瘟还没有得到控制。据布瑞克数据，6月生猪存栏环比下降5.1%，同比下降25.7%。玉米市场仅靠淀粉旺季，价格很难持续回升。不过，从更长角度看，因猪价上涨，在年底存栏和饲料有望恢复。

据国家粮油信息中心，我国今年玉米产量为2.554亿吨，同比下降193万吨；并预计2019/20年度玉米总消费量为28196万吨，同比增加903万吨。如此，产需缺口达2256万吨，扩大了1096万吨。

3.结论及策略

当前，夏季旺季来临，造成淀粉需求回升，玉米呈短期反弹。但因猪瘟扩散，需求总体不佳。

9月后，新玉米开始上市。一次性供给的增加，市场短期难以消化，因而会有较长的回落阶段。我们推测：由空转为多的时机要等到11月份。届时，冬季采购或驱动一波上涨行情。