7月份，TA价格先扬后抑，需求疲弱的影响逐步显现，临近月末TA价格出现下跌。截至7月26日，PTA现货在1909升水330-360附近成交，成交区间在5700-5780元/吨附近。期货价格依旧持续低迷走势，未有突破。
3、聚酯：利润压缩，开工率下滑
作为TA的直接下游，在前期TA价格上行之时下游利润其实有所改善，库存也逐步消化。然而，终端的矛盾逐步形成负反馈。从坯布厂的情况来看，根据CCF数据，喷水织造布库存普遍在1-2个月，经编布在20-30天，没有任何下降迹象。另外，成交方面，当前处于传统淡季，整体销售不及往年，订单较差，因此终端的开工率在一个月内大幅下滑17%。
聚酯装置已经公布了不少减停产计划。特别临近月末，TA价格快速下跌引发了市场恐慌性情绪，导致聚酯厂停工倾向愈发浓厚。另外，前期去库出现拐头，连续两周包括POT，FDY在内的聚酯产品库存不断累积，预计8月这种趋势仍会延续。
总体看来，2019年原本是聚酯装置投产的大年，然而，受到宏观环境不稳定，市场预期谨慎悲观的综合影响，需求上行乏力。当终端的压力转移至下游聚酯后，我们难以看到聚酯自身盈利情况改善的动力。与TA相比，下游更易受到成本端价格波动的控制，较为被动；而一旦聚酯产品现金流出现大面积亏损，那么装置重启以及新装置落地速度可能都会有所推迟，不利于需求端的改善。
三、结论及操作
回顾7月，TA期价一度突破6600元大关后快速回落，多空博弈明显加剧，但最终在月末受到需求不佳的影响价格下跌至5500元的低位，聚酯与终端产销均未见起色。展望8月，预计聚酯减停产面积将扩大，同时TA自身开工与进口同步增加，市场将重新出现供过于求的格局。
操作上，TA价格短期内预计将偏空运行，但09合约5100以下不建议继续做空；套利方面继续维持正套思路，11-1正套逢低买入。建议密切关注大厂策略调整与下游产销改善情况。
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