商品期货跌多涨少 黑色系回调有色金属上行

7月10日消息，商品期货跌多涨少，黑色系回调，焦炭大跌逾2%，动力煤跌逾1%，铁矿石微跌；化工品疲软，乙二醇跌逾2%，甲醇、塑料跌逾1%，燃油逆势上行涨近2%；农产品分化，双粕上行，豆粕涨近1%，白糖翻红，红枣、棉纱跌逾1%；有色金属上行，沪镍大涨逾2%领涨商品，沪铅、沪锡走升。

截止午盘收盘，焦炭跌2.27%，乙二醇跌2.16%，甲醇跌1.73%，动力煤跌1.68%，塑料跌1.67%，红枣跌1.66%；涨幅方面，沪镍涨2.21%，燃油涨1.94%，豆粕涨0.91%，菜粕涨0.75%。

棉价筑底过程振荡反复

一德期货棉花研究员彭瑶表示，7月7日美棉作物生长报告显示优良率环比提高，美棉周一夜盘大幅下跌，周二开盘后郑棉也开启下跌趋势，日内关于德银风险敞口高达五十万亿美元等引发宏观避险情绪的传闻纷至沓来，郑棉下行。

天风期货棉花研究员陈晓燕认为，一是内外套利窗口打开、外盘弱势不振。目前内外市场远期盘面价差扩大，滑准税下订购远期外棉已有利润空间。买外抛内套利窗口已打开。而ICE市场整体偏弱，新年度美棉预期增产近80万吨，预期出口370万吨，在缺乏中国买盘支撑的情况下、美棉出口要完成既定目标较为困难，即使最终能完成出口目标，也要面对期末库存增加38万吨的压力。二是新疆棉花企业面临8月“双结零”，有抛货压力。2018/2019年度新棉销售进度缓慢。根据国家棉花监测系统抽样调查，截至7月5日，新棉销售进度为74.4%，同比落后8.9个百分点，新疆棉销售进度为72.5%，同比落后11.8个百分点。据悉，农发行已将双结零的最后期限由6月份推迟至8月份。新疆棉花企业在双结零之前回笼资金的需求较为迫切。三是下游需求不足。

“基本面上来自进口棉压力以及来自棉企回笼资金的压力限制郑棉上行空间，宏观面消息影响市场信心和波动节奏。棉价在筑底过程中必然出现振荡反复。除非宏观面有其他利空消息被证实，否则不建议过分看空郑棉。”陈晓燕说。

不要过度期待环保限产对黑色系价格的提振

近期环保限产的力度也不会明显放松。“建议投资者目前还不要过度期待环保限产对价格的提振，由于华南地区持续的强降雨，下游需求依然没有明显起色，现货也持续处于弱势环境。在需求没有恢复前，环保限产本身很难对价格起到持续的拉动作用。”东证期货黑色研究员顾萌说。

“对于钢材来说，行政性限产导致供应的收缩，有助于缓解钢材供需矛盾。今年钢价总体维持纠结振荡的走势，钢厂的利润出现了大幅的压缩，主要的原因在于钢材产量的大幅增长，使得钢材在2019年后，从2017—2018年偏紧平衡的格局逐步转向宽松甚至过剩，2019年1—5月我国粗钢产量4.05亿吨，同比增速达到10.20%，按此增速年化2019年全年粗钢产量或超过10亿吨。钢材产量的迅猛增长一直是市场较为担忧的，而近期唐山、武安地区的大面积严格限产，将无疑会使得整体粗钢产量增速放缓，从而缓解钢材的供需矛盾。”国泰君安期货黑色系研究员马亮说。

马亮介绍，对于铁矿石来说，今年除了国外矿山频繁事故造成供给的减量外，国内粗钢产量的超预期大幅增长进一步加剧了铁矿石的供需矛盾，铁矿石今年的供需缺口的解决途径无疑只有依靠供给端的增长和需求端的放缓这两条路。唐山限产后，铁矿石的需求有了一定程度的下滑，从疏港和日均成交数据均有所反映，在武安限产后，有望看到铁矿石的需求进一步的下降，从而也能够进一步缓解铁矿石的供需矛盾。