油价像坐过山车交易就是玩火-第2页

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2019-6-11 14:28:36

按照往年习惯，墨西哥一般会买入多达10亿美元的金融头寸，以对其来年的石油收入进行套期保值。而之所以要进行套期保值操作，是因为石油销售收入是墨西哥政府收入的主要来源。公开数据显示，2009年、2015年和2016年的巨额石油收入足以抵消逾15年的套期保值成本。

油市太动荡

自去年以来，墨西哥一直疲于应对价格波动。过去八个月来，由于重质原油的全球性短缺，墨西哥主要用于出口的原油“玛雅重质原油”(Maya)的交易价格一直高于基准美国原油。如此溢价使得保值操作难以进行，交易双方难以就2020年的油价达成一个合理的共识——墨西哥想要以更高的价格水平来锁定可得的最大利益，但是与之谈判的投行的风险敞口却面临下行的风险。

去年年底，美国制裁伊朗石油出口的禁令一出，美国原油期货跳水近45%。今年年初，油价复苏，扬升56%。四月底开始，油价又再进入下行通道，累挫18%，近12个月的油价可谓是迂回曲折。在如此动荡的市场进行交易，对于墨西哥政府来说，这无异于玩火。投行和石油公司作为政府石油交易的对手方，承担的风险也非常大。

去年四季度油价暴跌之时，至少有两家为墨西哥进行保值操作的公司被杀个措手不及。熟悉资金流动的知情人士称，因需要抵消墨西哥政府购入的看跌期权的风险，这两家公司通常采取相反立场，“对玛雅重质原油的套期保值几乎让他们粉身碎骨”。

环保新规也是大问题

国际海事组织(IMO)的燃油新标准对于墨西哥重油也是个头疼的问题。新标准指出，为减少污染，要求船舶使用硫含量较低的原油，且规定将于2020年生效。消息人士称，高硫燃料油一直是墨西哥用于出口的原油的重要组成部分，但由于新标准，经纪商和交易商现在却要求墨西哥替换其进行套期保值的重油。

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