云南农垦建设期权团队应对双重风险-第2页

买入看涨期权对冲台风风险效果显著

在谈及利用白糖期权的实际战例时，兴农投资公司营销中心经理吴修清向记者分享了2018年9月份台风“山竹”过境时的一个成功案例。当时，企业通过买入看涨期权，及时地防范了台风灾害可能带来的风险。

据介绍，受2018年厄尔尼诺天气影响，下半年东南沿海台风数量明显高于往年同期，截至当年8月底，西北太平洋和南海共有20个台风生成，较常年同期偏多6.7个；其中8个登陆我国，较常年同期偏多3.8个。9月初，根据预报，23号台风“百里嘉”和22号台风“山竹”将先后登陆我国东南沿海，尤其是台风“山竹”，可能会对湛江、广西等地蔗区造成较大影响。

9月上旬，云南农垦集团及兴农投资公司结合市场形势提出预案，为防范台风“山竹”造成的损失，建议提前买入看涨期权，对冲灾害风险。公司的期货交易部门计划在100元以下的价格买入SR901C5000。由于价格上涨较快，100元之下已经没有交易机会，交易团队经请示，决定适度提高入场价，完成价格保障任务。9月11日和12日，交易团队分别在100元和110元买入100手，均价为105元/吨，这可保障2000吨、约4000—5000亩土地的蔗区天气风险。

随后的9月13号，由于原糖大幅上涨，国内糖价跟随反弹，SR901C5000也涨到130元左右，同时，台风路径显示，“山竹”擦过菲律宾，继续向湛江、阳江方向移动，路径有可能向北偏移，对湛江主产区可能不会形成正面冲击。14日，“山竹”的登陆地点确定在阳江一带，因此，公司决定先行平掉一半头寸，价格为140元，剩余部分在观察台风路径之后再决定。而后的两天台风减弱，仅影响了广西来宾的部分地区，造成了甘蔗的一定倒伏，灾害远低于预期。公司决定17日开盘即平掉所有头寸，最终平仓价格为160元。此次交易单吨平均获益45元，并且很好地规避了风灾的风险。