猪价上涨托举CPI重回“2时代” 结构性通胀引担忧-第2页

天风证券研究所吴立团队在研究报告预测，在产能大幅去化以及生产效率(受疫情影响MSY和出栏均重有可能下滑)下降的背景下，本轮周期有望超越2006~2008年的周期，上涨时间将持续2~3年，高点将超过25元/公斤，部分地区有望达到30元/公斤。

林国发也预计，若不考虑后期疫情进一步发展情况，今年5~7月份，会出现生猪供应缺口最大的时期，猪价再次暴涨可能性极大。

对CPI影响加重

毫无疑问，猪价的上涨对CPI的影响正在逐渐加重。

国家统计局11日的数据显示，3月份CPI同比上涨2.3%，前值1.5%。在食品中，猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响CPI上涨约0.12个百分点。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，虽然最近几年猪肉在CPI中的权重被持续调低，但从上一轮猪周期(2010年~2012年)的3.55%的高点降至2019年的2.35%，但对整体CPI的影响可能依然会在1.0~1.5个百分点。

不过，猪肉价格涨幅与生猪价格同比20.5%的涨幅相比，猪肉价格变化明显弱化了许多。原因之一，便是3月市场仍有较多的冻肉库存。

林国发称，4月份，随着猪价同比进一步大涨，预计4月份CPI同比将进一步上涨至2.5%~2.6%，CPI环比也将由负值转为正值。5月份，猪价较去年同期上涨75%~80%，且由于前期冻肉基本消化完毕，猪肉价格上涨幅度趋于猪价上涨幅度，预计猪肉价格上涨对CPI贡献在1.5%~1.6%之间，5月份CPI同比上涨至2.8%~3%的概率增加，通胀预期明显。

万博新经济研究院副院长刘哲接受第一财经记者采访时预计，未来猪价仍有上涨压力，或推动个别月份CPI同比增速超过3%。

国泰君安宏观团队发布的一份研报显示，目前非洲猪瘟还没有有效的疫苗可以治疗，因此可能对供给侧扰动的时间更长，强度更大。基于历史比较和量化测算得到，猪肉价格年末增速可能达到45%~55%，将推高CPI通胀最高达2个百分点。

总体来看，第二、三季度肉类供应整体偏紧，食品涨价压力明显，输入型通胀预期强烈，预计全年CPI高点在6~7月份。

冠通期货生猪分析师姚桂玲对第一财经记者表示，在接下来的三个季度中，生猪价格或会有比较明显变化。个别月份生猪价格同比涨幅或会超过50%，将影响CPI至少上涨1.2个百分点。但这仅是从生猪价格的角度来考虑，猪肉价格涨幅是否会跟随生猪价格一样有比较明显波动，还有待观察。不排除猪肉消费端下降、国家政策调控等因素的影响。

她表示，由于CPI与生猪和猪肉价格关系正在弱化，所以，生猪价格及猪肉价格的大幅波动，对CPI影响有限。CPI构成种类比较多，它的整体走势还需要结合其他品类一起观察。