四大利空因素 高盛认为布油不会重回80美元高位

近期因为利比亚危机，委伊面临美国制裁，加上“OPEC+”实行减产，布油近期出现上涨。但是，高盛认为，因为美国页岩油产量增加、“OPEC+”面临结束减产的压力、俄罗斯对待减产不热情、非OPEC成员国产量增加，布油未来只有一些温和上涨空间，不会重回80美元高位。

高盛认为布油不会重回80美元高位

4月10日，石油分析师坎宁安(Nick Cunningham)撰文指出，最近几天油价出现飙升，布油一度升至去年11月初以来的最高点。市场的紧张状态是真实存在的，但从现在开始，油价可能不会上涨太多。

实际上，并不只是坎宁安有这样的想法。就在本周，高盛大宗商品研究部主管柯里(Jeff Currie)在接受采访时表示：“我们认为布油不会再回到80美元的高位，只会有一些温和的上行空间。”

在4月8日的一份研究报告中，柯里和他的分析团队对油价的看法还比较乐观。他们在报告中写道：“在基本面的推动下，油市的供应短缺情况比我们预期的更为严重，布油最终将达到每桶70美元。”随后布油果然上行突破70美元，4月10日一度创下71.78美元高点，

“OPEC+”的减产计划分阶段实施，高盛将这一战略称为“震慑”性行动。“OPEC+”在2017年分阶段实行减产，经过长期努力后逐步降低了库存水平。

与此同时，美国对委内瑞拉和伊朗的制裁导致其石油供应中断，利比亚的动乱可能会导致油市再次出现重大供应中断。

高盛对油市的收紧速度感到意外，并将第二季度布油平均价格预测从此前的65美元/桶上调至72.50美元/桶。不过，尽管布油价格自年初以来已经上涨了30%以上，高盛分析师认为，这轮涨势基本上已经结束。

他们总结称：“尽管宏观风险环境和供应中断的威胁可能会推高现货价格，但我们仍预计，随着美国页岩油和OPEC石油产量增加，油价将从今年夏季开始逐步下降。鉴于OPEC和美国二叠纪盆地拥有大量闲置产能，预计2020年仍将有一批长周期项目投产，我们维持明年布油价格在60美元/桶的预测。”

高盛认为全球石油需求依然稳定

鉴于高盛分析师没有看到需求出现任何下滑，这种谨慎的语气值得注意。当记者询问柯里有关石油消费放缓的可能性时，柯里否认了这一说法。他认为，事实的情况完全相反，目前的石油需求看起来非常好。

高盛预计布油不会升至每桶80美元，是因为“OPEC+”将面临开始解除减产的压力，而美国页岩油的开采也将加速。如果长期油价开始上涨，可能会刺激二叠纪新的钻探活动，或在2020年压低油价。另一方面，如果今年石油产量出现增加，将对较长期的油价构成压力，最终可能迫使页岩钻探商限制开采，从而推高2020年的油价。

当然，这在很大程度上取决于“OPEC+”如何管理其下一步产油行为。俄罗斯总统普京反对在2019年下半年延长减产计划。俄罗斯似乎对目前的油价感到满意，也不像沙特那样迫切希望推高油价。更重要的是，油价涨得越高，围绕限制生产战略的凝聚力的瓦解就开始变得更加厉害。

除此之外，减产还在很大程度上重建了闲置产能，降低了供应风险，并降低了石油的风险溢价。今年晚些时候，美国一系列二叠纪油气管道计划投产。此外，预计2020年巴西、挪威、圭亚那、加拿大和伊拉克等非OPEC成员国的石油产量将增加。

高盛在总结其论点时表示，目前油价面临上涨压力，但这可能只是暂时的现象。