棉花又来到了万年震荡的位置

自打18年贸易战的风刮到棉花行业，下游影响巨大，从9月到今年1月阴云一直笼罩在棉花价格走势下。当时业内一致认为，如果下游没有改善的话，那么价格极有可能直接下破万年震荡的位置。

万年震荡的位置是哪个区间呢？

2016年9月至2018年5月，棉花在15000上下的区间持续两年半。如今郑棉又在这个位置了。从2018年11月开始，棉花在15000的位置上下波动，将近4个月。不得不说，价格是个很神奇的东西。

一般来说，在股票市场，成交密集带很重要，因为股票没有杠杆，也没有换月的概念，投资者可以一直持有一只股票。而期货市场有10倍的杠杆，而且会不断地换月，持仓周期短，所以过去的价格相对没有那么重要，投资者更注重中短期的价格。

价格走势的背后，一方面是资金、心理的博弈，即技术分析的内容；二方面是基本面各个因素的平衡。

2019年以来，随着中美谈判的逐步推进，不确定性越来越少，对市场的影响也逐渐削弱。同时，整个商品市场情绪好转，有色系的铜、镍，原油系的原油、沥青、燃油，油粕系的油，黑色系的铁矿石、热卷和螺纹，均出现大幅反弹。而棉花的库存数据也出现好转，因为年前和年后的补库需求。于是，在各个因素的推动下，棉花迎来了近1000元的行情，从最低的14620到15835。

目前棉花价格回到了2018年10月的价位，1000元的涨幅没有足够到惊为天人。但是到了10月份的价格呀，10月是什么时节：

棉花采摘开称的时节。就是说，目前价格刚好到了轧花厂的成本价附近。不过这只是理论成本。棉花囤到现在，经过了11月、12月、1月和2月，资本成本得三四百。轧花厂守得花开见月明，苦闷憋屈情绪终于可以缓缓了。

这就衍生出了一个问题，在这个位置会有抛压，而且这个抛压会实实在在地打压价格。在棉花市场，现货商的市场力量到底有多大呢？

2018/19年度，棉花产量500多万吨，注册成仓单的棉花有近2万张，相当于80万吨。如果这些仓单全部保值的话，单边持仓为16万手，双边则是32万手。现在整个郑棉期货的双边持仓为69万手，前期持仓甚至不超过50万手。近期棉花1000元的涨幅中，持仓量对应增加了26万手，最高到76万手。

一旦价格上涨，轧花厂的棉花就会通过期货仓单的形式卖出。或者说是现货价格能跟着大幅上涨，轧花厂也可以通过现货卖出。但问题是，3月已经到来，2017/18年度近10万吨的棉花仓单必须注销（交易所的规定）。这些棉花在市场上极具价格优势，因为卖方很着急。

这样一来，棉花价格在15300—15500的位置很难一蹴而就、一飞冲天，因为卖压实在太大，需要不断去消化。于是，上有强压力，下有强支撑，两方博弈输赢短时间内难有结果。一旦突破，向上或者向下，又有足够大的行情可以期待。时间上，新疆四五月开始播种棉花，也许会促成一波行情。