供需缺口逐步体现 后期国内大豆行情偏向于先抑后扬-第3页

预计2018/2019年度我国大豆进口量减少，这也是近14年来首次下降，主要因中国对美豆增加关税导致四季度开始中国企业减少美国大豆进口，而南美大豆进口量虽然增加，但是仍然没有平衡掉美豆减少的部分，中国在增加豆粕进口以及改变饲料配方等方面努力降低国内豆粕需求量。

农户售粮压力或移至节后

后期国产大豆行情仍偏向于先抑后扬。

2019年3月至4月大豆价格不易反弹，主要因农户出售压力后移。截至2018年12月底，黑龙江农户大豆剩余比例约70%，上年同期为61%。受储备大豆出库缓慢及市场实际需求匮乏等因素影响，2018年黑龙江大豆外运量下降，农户售粮压力可能转移至节后市场。

春节后市场前景不乐观，4月将迎来春播前一小波售粮高峰期。2018年11月7日黑龙江省财政厅确定，2018年玉米补贴25元/亩，大豆补贴320元/亩。农户对于大豆不再惜售，目前各地基层主流收购价为3200～3300元/吨，如果售粮高峰期来临，也不排除毛粮出售价格继续下跌的可能。

4月份后豆价或稳中反弹

笔者认为，4月份后大豆行情偏向于稳中反弹，基于往年的农户售粮规律，4月至5月是农户集中进行下一年度粮食播种的关键时期，而这一阶段基层余粮大幅减少，高蛋白大豆可能成为稀缺资源，供需缺口逐步体现可能会推动价格走高。

虽然黑龙江省农委在2018年4月就发布了当年的大豆生产者补贴标准可能高于200元/亩，但由于当时大部分农户已购买了种子、化肥等生产资料，所以补贴政策对大豆面积的挽回作用并不明显，这也直接导致2018/2019年度国产大豆产量出现较大幅度下滑。