供需缺口逐步体现 后期国内大豆行情偏向于先抑后扬-第2页

2018年大豆质量伤及价格

2018年产大豆质量“硬伤”也是导致其价格跌入谷底的重要原因，2018年9月8日至9日，受冷空气影响，内蒙古呼伦贝尔降温明显，农区出现霜冻，对大豆作物造成一定程度的损害。黑龙江黑河、大兴安岭局部也赶上早霜，由于早霜来得过早，大部分大豆还没有串叶，有绿叶被早霜打蔫儿的现象。

受早霜到来过早影响，内蒙古大杨树、黑龙江嫩江及讷河等主要大豆产区收获质量欠佳，青豆比例明显增加，尤其是内蒙古大杨树地区，青豆比例估计超过60%，这部分带有青豆的大豆销售困难，大部分可能进入油脂压榨企业作为油豆加工，但因企业有2013年储备大豆可以加工，且因中美关系缓和、豆粕价格下滑导致企业压榨利润下降，2018年12月份以后，企业的加工量下降，对原粮采购节奏也有所放缓，这进一步加剧了东北地区偏差质量大豆的出货压力，也会拉低整体均价水平。

本年度大豆市场强势开局

2018/2019年度大豆市场开局表现强势，市场对高蛋白大豆减产的炒作，以及当时中美贸易摩擦升级，均是形成价格快速上行的主要动力。不过炒作和消息往往只能短暂地刺激市场，利多提振消失后价格迅速回吐涨幅，开始复制2017/2018年度的下跌走势。

2018年11月份后，政策引导作用明显，11月5日中储粮启动2018/2019年度大豆收购，国标三等大豆收购价3700元/吨。因送粮主体过多，加之市场风向转变，中储粮收购价持续下调，2018年12月底调至3500元/吨，2019年1月中旬调至3400元/吨，中储粮收购价及收购量不及上年，对市场形成打压。

从供需来看，虽然预期国产大豆总产量下降，但四季度正值新季大豆上市高峰期，阶段性供应过剩对价格形成下行压力，蔬菜价格低廉也在一定程度上冲击豆制品消费。

期末大豆结转库存将下降

预计2018/2019年度我国大豆新增供应量为10222万吨，较上年度减少7.7%。其中，国产大豆产量预计为1372万吨，较上年度减少17.6%；进口大豆总量为8850万吨，减少6%；大豆消费总量为10788万吨，减少3.2%。

预计2018/2019年度大豆压榨总量为9030万吨，较上年度减少3.9%；食用及食品工业需求    为1270万吨，增加1.6%；期末大豆结转库存为1049万吨，减少35%。