政策面稳增长力度仍然很大 预计大部分品种维持区间振荡概率较大

宏观策略：整体看政策面稳增长的力度仍然很大。外围风险资产在连续反弹后小幅振荡，在经济下行压力尚未缓解的情况下，预计趋势性上涨难度较大，预计大部分品种维持区间振荡概率较大，可关注部分脱离基本面的品种的抛空机会。

股指期货：在政策偏暖，外围市场稳定的情况下，指数有逐渐转为横盘振荡的可能，但是外围市场走势，以及政策的变化对盘面影响仍然较大。沪指2650以上区域属于阶段性偏高的区间，建议投资者关注这一区域的压力。

铜：全球经济前景或增速放缓，打压投资情绪。供应端偏宽松，现货市场畏跌，买盘谨慎，需求端无亮点。在基本面压力下，幅度有限。铜价保持振荡思路，主要运行47000—51000区间振荡。

锌：随着海外矿山增、复产的逐步兑现，锌精矿供应已经得到明显改善，但增量低于预期。锌精矿供给改善依然没有有效传导至锌锭，资金关注度较高，预计锌价继续维持振荡走势，支撑位20000，压力位22000。

铅：全球经济前景或增速放缓，打压投资情绪。国内冶炼企业尽管有所扩张，但是迫于环保高压政策，总体来说供应端增量较为有限。下游铅蓄电池企业对后市不乐观，按需采购为主，交投持续清淡消费表现羸弱。预计沪铅将在17000—18000区间振荡，维持振荡思路。

黑色金属：宏观政策偏暖，钢材市场在冬储进行下，市场交易节后需求启动预期，在市场无法证伪下价格主要受资金驱动。煤焦市场偏振荡，铁矿受事件驱动大涨概率大。

甲醇：1月内地依旧以装置恢复为主，同时到港货船或较多，故供应预期依旧偏多，为此需求支撑依旧偏弱，且农历新年前不排除内地主要厂家促排库情况出现。原油价格受到政治事件影响，后期振荡上涨。操作上，跟随原油节奏，密切关注库存情况，建议关注2400-2600震荡区间。春节前较为弱势，关注工业品价格联动。注意轻仓过节。

纸浆：纸浆期货盘面的拉升来源于对年后需求向好的预期，目前盘面已经出现继续上行动力不足的特征。从纸浆到原纸的价格上涨传导不畅，体现出需求改善仍然停留在预期阶段，关注年后库存数据变化的确认。如果库存明显下降，则需求改善确认，纸浆可能继续上涨。如果库存变化不大，节后可能会迎来一波下跌行情。春节将近，建议投资者以观望为主，轻仓过节。

油脂油料：随着节前集中需求释放，油脂市场上涨动力有所下降，能否继续开拓较大上涨空间更多取决于未来国内大豆供求关系变化。操作上可以适量持有豆油等油脂期货多单并注意及时止盈，也可以顺应市场节奏持有买油卖粕的套利头寸。大豆期货市场在二次探底后连续反弹，表现出一定抗跌性，但由于自身上涨动力不足，反弹高度恐受限，可盘中短线思路适量参与或继续保持观望。

白糖：操作上，国内集中压榨，现货价格疲软，虽然期货大涨，但现货提价缓慢。在6月份之前，维持做空思路，等待反弹抛空，跟随商品节奏，关注前期高点的压力，春节前轻仓操作。