1月24日燃料油：富查伊拉库存再度上涨

市场要闻与重要数据

1.WTI 3月原油期货收跌0.39美元，跌幅0.74%，报52.62美元/桶；布伦特3月原油期货收跌0.36美元，跌幅0.59%，报61.14美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收跌0.44%，报426.50元人民币；上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨0.29%，报2723元/吨。

2.舟山保税燃油市场：1月21日舟山IFO 380cst参考价格为409美元/吨，较前日上升2美元/吨；MGO参考价格688.5美元/吨，较前日下降0.5美元/吨。（数据来源：www.zsbunker.cn）

3.普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周三，2月份180cst高硫燃料油对Dubai裂解价差表现坚挺。贸易商预计新加坡2月份接收来自欧美的套利船货较1月份的400万吨有所下降。此外，船燃升水当前保持稳固，从1月初以来大概徘徊在7-8美元/吨左右的水平。在春节临近之际，船东纷纷确保自己的船舶提前加好油，不过当前的供应足以满足大家的需求。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：欧洲燃料油市场继续受到强烈关注。当地时间周二，根据俄罗斯能源部最新发布数据，俄罗斯12月燃料油出口量为290.8万吨，同比下滑14.6%，环比上涨9.4%，由于炼厂检修与产沥青高峰季节结束，俄罗斯产量在11月以及12月份均录得上涨，与此同时其燃料油出口量的下降则主要是由于国内需求当前较为旺盛。

投资逻辑

根据普氏数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在1月21日当周录得841.8万桶，较前一周累库84.5万桶，涨幅11.16%。近期富查伊拉呈现出明显的累库趋势，当前重质产品库存到达近3个月以来的最高位，当前伊朗燃料油出口由于制裁而维持在低位，但近期中东其他国家的供应增加，尤其是由于阿布扎比石油公司（ADNOC）RFCC装置重启较此前预期有所推迟，导致直馏燃料油的现货供应增加，再加上当地船燃消费在近期表现不佳，使得富查伊拉面临一定累库压力。原油端方面，油价的持续上行继续受到市场对经济增长与需求的担忧阻碍。国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在23美元/吨。与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为136元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为167元/吨，内盘月差相较外盘月差低31元/吨，FU 59价差仍有一定的上涨空间。

策略：中性操作，等待OPEC+减产出现确实性利好消息；考虑多FU1905-FU1909月差

风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长