1月以来,由于东西方套利窗口关闭,新加坡燃料油船货供应进一步收紧,现货及近端合约价格受到支撑。不过,近期燃料油强势更多源于成本端的推动,国际油价大幅反弹显著提振了市场风险情绪。
国内船用燃油需求较为旺盛
去年12月中国进出口贸易增速(按美元计算)大幅回落为负,出口同比下降4.4%,进口同比下降7.6%,进出口增速均同比负增长,创2017年1月以来最低增速。其中,对美出口下滑最为明显。由于我国进出口贸易中90%以上的运输量由航运承担,因此进出口数据疲弱会间接拖累船用燃油需求。随着中美贸易摩擦出现缓和迹象,三个月的磋商缓冲期会对出口形成一定支撑。此外,去年9—10月中国两次提高出口退税率,预计将帮助外贸企业降低出口成本1500亿—2200亿元,能够对冲部分出口增速下滑的影响。同时,基于春节后国内需求回暖预期,上期所燃料油期货主力合约较新加坡380CST掉期合约溢价升至20美元/吨左右。IES数据显示,近三周来中国进口自新加坡的燃料油数量持续攀升,预计1—2月国内燃料油消费量环比会有一定提升。
综合来看,国内船用燃油现货和近端合约价格受原油支撑较强,FU1905合约与1909合约价差有望进一步扩大,短期振荡偏强运行。
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