PTA供需结构好转期价反弹 但反弹高度与持续性存疑

行情回顾

上周PTA随市场情绪有所反弹，5-9继续走强，一月累库预期随福海创提负延后而下降，聚酯库存消化后负荷下降速度减慢，供需结构较预期好转。预计一月累库或下修至40万吨上下。pta周度社会库存上升至80.4万吨。

加工差方面，PX加工差回调至575美元/吨上下，pta现货加工差压缩至760元/吨上下，05和09盘面加工差在600元/吨和450元/吨。pta/Brent回升。

后市展望及策略建议

操作建议上，商品市场情绪回暖，pta供需结构好转，TA期价有反弹基础，但当下聚酯产销一般，加之节后需求情况尚不明朗，反弹高度与持续性存疑，暂观望，注意资金节前离场止盈风险；TA货源紧张情况有望缓解，5-9仍以逢反弹沽空为主。pta/Brent，pta/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

1.pta现货及负荷

上周pta现货市场受期市带动，但涨幅不及期货，基差走缩，成交重心上扬至6250-6340元/吨现款自提。采购以贸易商为主，个别聚酯工厂参与买盘。

装置方面，福海创提负时间预计延后至春节后；逸盛(宁波)一大一小两天线短停一天，不影响当月供应；恒力及桐昆因pta效益良好，1月检修基本确定取消。

2。聚酯现货及负荷

2.1 切片

聚酯切片价格持稳，市场交投平淡，上游聚酯原料小幅上涨，但下游切片纺陆续准备停车，切片价格上涨乏力，至周五，半光、有光切片指数分别至7650、7600元/吨，环比上周五持平。

聚酯切片现金流变动不大，整体盈利依然良好，按照原料现买现做测算，半光切片现金流平均为盈利200元/吨，加工差较环比持平，有光切片平均盈利150元/吨，环比压缩10元/吨。

2.2 长丝

江浙涤丝价格稳中小涨，目前涤丝库存尚可，工厂促销意愿回落，局部有小幅上调。终端陆续进入春节停车，加之上上周已有逐步备货，目前采购一般，刚需采购为主，部分收款有追加节后备货，但体量不大，整体本周涤丝需求一般。华南涤丝价格稳定，成交优惠为主。