PTA供需结构好转期价反弹 但反弹高度与持续性存疑-第2页

外销市场方面，出口报价稳定，局部小幅上涨。工厂库存消化后，报价较为坚挺，但季节性淡季，出口需求表现一般。

效益方面，涤丝前纺现金流基本维持，POY亏损，FDY盈利。后纺DTY现金流维持。至周五，涤丝POY150/48、FDY150/96、DTY150/48低弹的现金流分别为-137.9、442.2、470元/吨。

2.3 瓶片

瓶片价格窄幅波动，下游工厂刚需补货，周初市场低位成交有所放量。主流商谈区间整体持稳至8000-8200元/吨出厂附近。

出口方面，亚洲聚酯瓶片市场工厂报价维持平稳，海外客户适量低位补货。目前部分地区工厂1-2月订单已经售罄，船运仓位也有所趋紧。华东商谈区间从1035-1050美元/吨FOB上海港涨至1040-1050美元/吨FOB上海港附近，华南商谈价格持稳至1045-1060美元/吨FOB主港附近。

2.4 短纤

直纺涤短价格持稳，成交一般。上上周下游纱厂集中补仓后，市场进入消化观望期。涤短工厂无库存或欠货，下游纱厂消化前期囤货，采购减少。现金流方面维持在600-700元/吨。

3。终端负荷及备货

随春节临近，终端各地织厂和加弹开工均继续下降，本周将有大面积停车。江浙终端开工下降，至周五，江浙加弹开机负荷在66%，织机负荷在50%；华南终端开工下降，至周五，华南织机负荷在30%。

原料备货方面，目前终端节后原料备货有20天至2个月不等，依旧有部分工厂受资金限制尚未多备原料。

坯布价格持稳，节前成交氛围开始走淡。

4。操作建议

上周pta随市场情绪有所反弹，5-9继续走强，一月累库预期随福海创提负延后而下降，聚酯库存消化后负荷下降速度减慢，供需结构较预期好转。预计一月累库或下修至40万吨上下。pta周度社会库存上升至80.4万吨。

加工差方面，PX加工差回调至575美元/吨上下，pta现货加工差压缩至760元/吨上下，05和09盘面加工差在600元/吨和450元/吨。pta/Brent回升。

操作建议上，商品市场情绪回暖，pta供需结构好转，TA期价有反弹基础，但当下聚酯产销一般，加之节后需求情况尚不明朗，反弹高度与持续性存疑，暂观望，注意资金节前离场止盈风险；TA货源紧张情况有望缓解，5-9仍以逢反弹沽空为主。pta/Brent，pta/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。