预计短期内铜价下探空间有限-第2页

此外，中美于1月7日—9日举行经贸问题副部级磋商，市场预计将达成部分协议以改善市场预期。虽然关于两国谈判的结果尚未全部公布，但双方都认为应该向市场做出正面反应，释放积极的信号而非持续对抗，这对投资者信心将带来一定的提振。

短期全球铜库存维持低位

 Wind 数据显示，截至1月11日，LME铜库存较上周同期增加1300吨至133700 吨。国内方面，国内铜库存较前一周减少10911吨至97979吨，短期国内库存已跌至10万吨以下。此外，近期伴随着铜价持续下挫，导致国内铜价与佛山地区废铜价差收窄至4400元/吨，而废铜供应收紧，亦有利于提振电铜消费。近期，上海铜现货市场维持小幅升水状态，库存下滑叠加现货升水反映出现货端趋紧，但利空因素主要来自春节前消费端无较大亮点，下游接货意愿不强，这对铜价形成抑制。

企业按需采购为主

截至2018年12月18日，COMEX1号铜非商业持仓数据显示，非商业多头持仓为76807张，较前一周增加4500张，非商业空头持仓79485张，空头持仓较上一周增加14425张，净多头持仓减少9925张，近期空头持仓增加，资金净多转为净空状态。从国内持仓来看，近期铜总持仓出现一定的回升，但伴随着铜价反弹，资金呈现减仓迹象，说明资金做多动能不足。与此同时，目前铜市场近月与远月价差结构无规律，远期升水不明显，也进一步佐证了资金对后期价格的做多意愿不明显。

综上所述，目前全球经济依然呈现略显偏空格局，但宏观预期有一定的改善，产业端的利好因素也有所凸显，铜价下行动能有所减弱，短期内铜价在46000—47000元/吨区域存在支撑。建议个人投资者暂维持振荡思路操作，下游企业可考虑暂时按需采购为主或在远月少量买入锁定成本。