2019年期棉单边下跌的可能性不大

去年下半年起棉花价格持续下挫，让不少纺织行业企业受到影响。

1月2日晚间，百隆东方公告称其棉花期货持仓合约形成浮亏7108.74万元；到了1月3日晚，华孚时尚则公告，其通过棉花期货套期保值实现盈利6000多万。

华孚时尚公告，经公司财务部门初步测算，截至2018年12月31日，公司进行的棉花期货套期保值交易实现盈利6631万元，预计增加公司2018年度税前利润6631万元。

华孚时尚套保盈利

华孚时尚作为全球最大的色纺纱供应商和制造商，主营中高档色纺纱线，配套提供高档新型的坯纱、染色纱，同时提供流行趋势、原料与产品认证、技术咨询等增值服务。

目前华孚时尚持续战略加码全球化。去年12月华孚时尚宣布，将在越南隆安省斥资25亿元建设年产能50万锭新型纱线项目，这是公司规划中的100万锭新型纱线项目的第一期。

棉花是华孚时尚生产的主要成本。2018年中报里，华孚时尚指出，棉花等原料成本占产品总成本约65%，棉花、涤纶原料价格波动将影响公司成本及订单。为平抑风险，根据日常生产经营规划，华孚时尚一方面从棉花生产、加工、仓储、物流开始，提早锁定性价适配的棉花，保证产品质量的优质性与稳定性；同时利用棉花期货市场进行套期保值，抵御棉价大幅波动的风险，锁定原料价格的相对平稳。

在棉花期货套期保值操作过程中，华孚时尚利用公司非生产急用原料在市场期货价格短期脱离价值的时候进行期现对冲交易实现基差利润；在期货价格出现价值洼地时，择机从期货市场买入套保锁定原料成本。

经公司财务部门初步测算，截至2018年12月31日，华孚时尚进行的棉花期货套期保值交易实现盈利6631万元，预计增加公司2018年度税前利润6631万元。

华孚时尚预计公司2018年全年净利润为7.45亿到8.81亿元，同比增长10%到30%。业绩增长来自主营纱线销量增长,产能调整顺利推进，集聚营运带来效率提升；网链业务快速增长。由此可知，套期保值带来的利润增幅相对预期的年度利润总额占比并不高。

百隆东方股价大跌

值得注意的是，去年下半年来，棉花价格确实出现一波深度下调，价格大幅波动。棉花自去年8月以来，从最高位18335元/吨大幅下跌至去年12月的14650元/吨，跌幅达20%。进入2018年最后一周（2018年12月24-28日），国际棉价继续大幅下跌，拖累国内棉价继续走弱。