12月下旬以来,期现货共振导致白糖指数跌至2018年下半年以来的低点4800元/吨附近,市场离破位下跌仅一步之遥。我们认为,国内糖市基本面仍相对疲弱,
12月下旬以来,期现货共振导致白糖指数跌至2018年下半年以来的低点4800元/吨附近,市场离破位下跌仅一步之遥。我们认为,国内糖市基本面仍相对疲弱,现货价格进一步跌破5000元/吨大关可能性极大,短期期货价格将维持弱势振荡态势。
长期仍受熊市周期影响
从周期的角度来看,2019年是国内食糖市场熊市的尾端,熊市的余威仍在,糖价寻底筑底的过程仍未完成。印度急需向国际市场出口以解其国内市场供应严重过剩的燃眉之急,为此印度政府不惜违反WTO规则对出口进行补贴,这种病急乱投医的举措很有可能会导致国际糖价二次探底,国际糖价下跌将令国内食糖边际成本下移。国内方面,2018/2019榨季新增供应量同比增加60万吨至1330万吨,表观供应缺口下降至170万吨,高企的内外价差导致走私仍会不断冲击国内市场,市场一片黯淡。另外,甘蔗直补也会令国内的生产成本出现坍塌,现货市场囤货的需求受到抑制。
短期现货价格仍有压力
广西现货价格已经从开榨时的5340元/吨跌至目前的5060元/吨,进一步跌破5000元/吨大关可能性极大。2018/2019榨季糖厂资金压力较大是促使糖厂低价卖糖的主要原因,一方面面临开榨即亏的尴尬局面,另一方面因为糖价基数下降导致贷款总额也受到影响。同时,糖厂在兑付蔗农蔗款上也有时间要求。随着压榨高峰的临近,糖厂的资金压力越来越大,需要通过加快现货销售来回笼资金,因此糖厂即使亏钱,也要不计成本卖糖,导致近期现货价格压力较大。短期来看,市场仍看不到好转的迹象,预计现货价格进一步跌破5000元/吨大关可能性极大。
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