减产背后的“囚徒困境” 电解铝行业该往何处去？-第5页

从供给的角度来看，我们认为联合减产将拉动铝价短期上涨，限产的执行力度及持续时间还有待继续观察，一旦铝厂减产不如预期，铝价可能面临剧烈的调整。

目前还没看见任何真正的大规模减产，问题是大家都等着别人先行动。由于一些综合性生产商在其他领域实现获利，而且地方政府为提振就业和经济成长给当地企业提供补贴，过剩铝产能的关闭速度较为缓慢。

减产声明难执行，新增产能远高于计划关停，2019年电解铝产量料将继续增加。

其次，今年的会议声明，重点在于扩大需求，不在于减产。原因可以参考历年会议声明减产力度。

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电解铝企业下一步怎么操作？

电解铝动态成本（电力成本相对刚性，氧化铝成本动态）就决定了这个行业特性，价格变动快于成本变动，导致企业时亏时盈，也上演了一出出联合减产的戏。那么电解铝企业如何规避或者说如何应对这种局面呢？小K认为联合减产不应该是常态，也不是行业健康发展的应有之义。但行业联手是行业成熟发展的标注。

争论背后，展现出国内电解铝和氧化铝企业之间由来以久的恩怨纠缠，和同样短期内无法改变高价氧化铝仍然供不应求的事实。这个根本原因在于氧化铝发展跟不上电解铝发展的步伐。简单地讲，产能不匹配。“步子大了容易扯到蛋”这句话来形容电解铝行业最为恰当不过。这是产业角度。

其次，电解铝打法和氧化铝打法大大不同也是一个重要原因。电解铝相当于处在二维空间，期货现货；氧化铝则处在于一维空间，只有现货；市场参与者结构、交易模式、反应速度绝对了两者短期价格的不一致性。这是市场角度。

各方的数据均显示，全球氧化铝市场明年大概率将出现供过于求的局面，这必然带动价格下滑，电解铝企业今年拼亏生产就在等待这一天，此次减产风波只是氧化铝暴利行情结束前的又一个市场波折。但回顾宏观调控以来的风风雨雨，已经付出沉重代价的电解铝企业必须反思：今后应如何维护全行业的稳定健康发展，避免再陷入盲目扩张、各自为战造成的困局。 尽管小K人微言轻，但也有如下建议（目前来看都在有条不紊地推进）：