2019年钢材价格将呈现宽幅震荡 重心下移的态势-第3页

不过，我们知道，这种加快开工和推盘以加速资金回笼的方式需要有良好的销售作为支撑。目前国内商品房销售面积数据自8月份以来已经连续4个月回落，且9-11月份单月销售面积均为负增长，加上棚改货币化政策收紧因素，预计销售压力将会在2019年上半年传导至新开工。另外，随着房地产行业预期转差，房企拿地积极性开始减弱。今年1-10月，全国300城住宅用地流拍地块宗数为543宗，同比增加77%，流拍率为6.8%，较2017年提高3.3个百分点。从历史数据看，新开工通常滞后于土地成交两个季度左右，开始于四季度的土地成交萎缩，将会对明年上半年的新开工形成较大压力。

基建方面下半年利好政策不断，7月23日国务院常务会议和31日中央政治局会议均提出加大基础设施建设补短板的力度，随后，财政部要求加快地方政府专项债的发行和使用进度，发改委也加大了基建项目审批速度，10月31日，国务院发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，进一步明确了增强基础设施对促进城乡和区域协调发展、改善民生等方面的支撑作用。目前基建投资领先指标继续回升,1-10月地方政府专项债发行额为1.32万亿元，而上半年发行额仅为3673亿元；发改委三季度审批的项目金额为二季度的4.8倍，同时PPP项目入库量和投资金额也见底回升。受此影响，广义基建投资10月份开始触底回升，前11个月增速为1.19%。2019年之后，随着财政支出的加速以及各项政策的落实，基建投资有望出现明显增长，但从历史数据看基建投资的增长仅能部分对冲房地产下行的影响，而不足以改变19年整个建筑钢材需求下行的趋势。

我们预计建材需求2019年将下降约2%左右。

大宗内参：您对明年制造业有何看法？

刘慧峰：2018年，国内制造业投资呈现企稳回升态势，前10个月制造业投资同比增长9.1%，增速较17年去年增加5个百分点；去年上中游工业品价格的大幅上涨导致工业企业利润的明显回升，是本轮制造业投资上涨的主要原因。不过，我们认为，2019年制造业投资增速放缓概率较大，一方面，今年下半年以来，工业企业利润持续走弱，10月份单月工业企业利润增速已经降至3.6%，且在需求走弱的情况下，工业企业利润收缩的态势在2019年仍将延续。另一方面，工业用地成交规划建筑面积增速在18年下半年以来也明显放缓，从历史数据看，该指标领先制造业投资约3-4个季度，故19年2季度之后，制造业投资增速放缓概率较大。分行业来看，汽车、家电将继续延续负增长态势，工程机械在宏观经济增速放缓以及高基数因素的影响下增速料将回落。