12月14日期市收评：国内商品期货涨跌互现 黑色系期货持续反弹

14日讯，国内商品期货日盘收盘整体跌多涨少，多数农产品期货行情低迷，不过，黑色系仍延续昨日强劲走势，焦煤收涨2.16%，热卷、螺纹及铁矿纷纷涨超1%。

在沉寂多日之后，周四黑色系商品集体拉涨。分析人士表示，基建以及环保再次传出利好消息，均给予黑色系一定提振。不过，考虑到政策利好影响周期较短，持续力度存疑，因此后市仍需关注供需两端变化。

黑色系集体拉涨

“周四，黑色系集体大涨主要是受利好政策预期影响。”国信期货黑色研究主管徐超表示，逼近年关，政策方面预期是黑色系行情的主要运行逻辑，产业供需的影响力被削弱。

具体来看，一方面，基建领域自下半年以来成为拉动内需的重要着力点，且预计会在2019年上半年有显著成效。建材的用钢需求中，房地产行业增速着陆需要基建投资增速的托底，因此市场看涨预期升温。另一方面，据Mysteel消息，徐州市政府应环保要求，3家钢厂将陆续停产至月底，预计将影响建材日均产量1.7-1.8万吨。

西南期货高级研究员夏学钊表示，近期，唐山地区实施强化管控工作，徐州地区也有钢厂停产检修的传闻。此外，房地产方面，发改委支持优质企业直接融资，房地产企业也可发行企业债，这能较大程度上缓解房地产企业的融资压力。基建方面，市场预期明年财政赤字会有明显扩大，铁路等基建投资将明显提速。从供应、需求两端给予黑色系一定提振。

受此影响，A股方面的地产和基建板块皆出现明显上涨。数据显示，在昨日申万一级行业指数中，房地产指数涨1.85%；基建产业链相关指数亦显著走高，其中建筑装饰指数、建筑材料指数分别收涨2.9%、2.72%。

关注反弹持续力度

值得一提的是，除热卷外，建材库存数据表现令人失望，两库存上涨幅度较大，且投机需求尚未回暖。鉴于此，徐超表示：“黑色系短期反弹主要来自政策利好的集中爆发，影响周期较短，对持续力度存疑。”

操作方面，徐超表示，对于龙头品种螺纹钢而言，预计1905合约12月会在3200-3500元/吨区间震荡，宏观经济增速下行带来的悲观情绪仍会不定时地回归，短线反弹在春季行情预期释放前，无法构成更大级别的趋势反转，更难言抄底，建议短线操作为主。炉料端的焦炭焦煤或成为黑色商品中的亮点，鉴于今年焦化行业受到大幅的产能退出，基本面托底较强，因此反弹力度大于成材品种。然而，在钢厂利润收缩的背景下，近期多单应考虑及时止盈。

夏学钊则认为，后市仍需关注黑色系商品供需两端的变化。需求端方面，当前处于螺纹钢需求淡季，而热卷需求相对平稳。供应端方面，河北地区限产对热卷的影响大于螺纹钢，从本周产量数据来看，热卷产量下降幅度明显高于螺纹钢，这也是近期热卷走势强于螺纹钢的原因所在。在需求不佳的背景下，若后期钢厂减产能够持续，则成材反弹有望持续，若减产不能持续，则反弹空间有限。对于原料而言，钢厂的减产意味着原料需求的下降，故而原料价格可能跟随成材反弹，但反弹幅度会低于成材。