美国农业部12月供需预测报告解读

美国农业部（USDA）12月份供需预测报告已经发布，有关品种的详细分析请参考下文：

（一）豆类——整体调整幅度不大报告影响偏中性

USDA此次报告公布的时间点在中美贸易沟通良好的情况下，报告未对美国的数据做调整也在预期之内，11月份南美大豆播种陆续推进，目前巴西大豆的播种进入尾声，阿根廷播种进度过半，报告主要是对南美大豆的部分数据做了微幅调整，对行情的影响有限。旧作方面，巴西大豆的收获面积和单产做了修正，面积上调了5万公顷，产量上调了50万吨，巴西大豆的国内消费和出口也做了修正，国内总消费下调了110万吨，出口上调10万吨，最终期末库存上调160万吨；阿根廷进口量上调了28万吨，上调的进口量全部转化为期末库存。新作方面，巴西大豆产量上调150万吨，主要来自单产的调整，收获面积比上月下调130万公顷至3620万公顷，单产比上月上调0.16吨/公顷至3.37吨/公顷，最终产量上调150万吨，巴西大豆国内消费下调了100万吨，出口上调了400万吨，出口上调的部分主要来自于期初库存调整、产量上调以及国内消费下调等三个部分，期末库存基本持平于上个月；阿根廷出口下调了300万吨，主要是被巴西豆挤占了市场份额，期末库存上调了328万吨，增量主要来自于期初库存调整和出口的下调。

（二）棉花——报告下调全球消费量 符合市场预期

美国农业部12月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体影响偏空，但市场前期对于报告体现内容已预期修正，市场整体反应平淡。报告中下调全球产量以及全球消费量，并且向上修正全球期末库存量。具体来看，产量方面，全球总产量下调0.65百万包至118.74百万包，其中印度再度下调0.5百万包至27.5百万包，中国较上一月份下调0.5百万包至27.0百万包，巴基斯坦下调0.6百万包至7.4百万包，而巴西产量上调1.0百万包至11.0百万包，美国产量上调0.18百万包至18.59百万包，美国主要基于德州产量前景而有所上修。出口销售方面，巴西增加0.3百万包至5.8百万包，主要得益于中美贸易关系不佳以及巴西棉自身量质齐升，市场对其青睐度增加，另外印度出口增加0.1百万包至4.4百万包。内需方面，报告对全球的需求量大幅调减，其中以中国需求调减居多，中国方面下调1.0百万包至41.5百万包，部分国家如土耳其、巴基斯坦等主要需棉国家也有所调减，整体来看报告基本符合市场预期，也符合我们在上一月度报告中对供需关系的分析，需求量大幅下滑已经从全球棉价以及贸易数据有所体现，而市场前期已经对于需求大幅回落的事实消化殆尽。