2019年甲醇供需格局将趋向紧平衡状态 期价走势如何？-第2页

3.传统下游依旧可期

传统下游方面，甲醛占比最大，主要用于生产聚甲醛（POM）和三醛胶水为主，过去几年，甲醛行业经过前期的快速扩张之后，由于产能严重过剩以及需求增速放缓，逐渐进入发展疲软期，在经历了2017年的环保升级以及淘汰产能之后，2018年甲醛市场表现好于去年，受前三个季度甲醇市场持续景气的影响，下游甲醛的开工率不断提升。然而，四季度以后甲醇价格雪崩式坍塌，甲醛开工率再次回落。进入2019年，我们认为，受汽车、家电需求放缓和楼市调控影响等因素的综合影响，整个汽车市场以及楼市已经进入到一个周期性的调整阶段，除非后续有相关刺激政策出台，否则2019年将大概率延续下滑态势，这也为聚甲醛（POM）和三醛胶水这两大下游的需求蒙上阴影。

醋酸也是甲醇传统下游之一，主要用于生产醋酸乙烯，醋酸乙酯、PTA以及醋酐等。近年来，由于煤化工产业的迅速发展，作为煤化工产业链的重要延伸，醋酸项目纷纷上马，其生产能力出现跨越式发展，由2007年的360万吨飙升至2014年的800万吨，并在随后的几年保持相对稳定。2018年，由于国外醋酸装置检修导致出口增加，醋酸价格大幅上涨，生产厂家利润丰厚，这也推动国内醋酸产量再创新高。2019年，作为拉动醋酸消费的三驾马车，下游pta、醋酸乙烯以及醋酸酯整体需求稳中有增，我们继续看好醋酸行业成为甲醇传统下游的一大亮点。

总的来看，虽然传统下游产品增幅有限，但是绝大多数产品的绝对消费量并没有下降，只是增速有所放缓，随着化工行业不断的研发新的甲醇下游产品，延伸产业链条，拓展产业领域，传统下游的发展仍然值得期待。

4.甲醇燃料成为新兴下游增长亮点

新兴下游方面，沿海MTO装置对于甲醇的需求举足轻重。然而，10月份以来，由于欧洲地区烯烃需求偏弱，中东以及东南亚乙烯大规模转移到东北亚市场，导致区域内供需失衡，价格出现断崖式下跌，甲醇制烯烃利润大幅走弱，下游产品比较单一的企业更是持续亏损，部分装置开始降负甚至停车。近期，随着甲醇价格下跌以及烯烃价格的反弹，MTO的利润有所修复。2019年，随着兴兴等装置的重启和负荷的提升，甲醇的需求将会重新启动，未来需要密切关注MTO装置的运行情况。