2019年甲醇供需格局将趋向紧平衡状态 期价走势如何？

一、行情回顾

2018年，甲醇整体保持先扬后抑走势。具体来看，一季度，期货价格冲高回落，先是受焦炉气装置限产、天然气装置停车以及及雨雪天气导致的物流不畅的影响，甲醇价格一路上涨到3650的高位。然而，随着春节临近，部分下游企业停车导致需求骤减，叠加前期停车装置重启等利空因素，价格振荡回落。随后几个月，由于国内外装置集中检修以及原油价格不断上涨，价格重心不断上移。然而，10月中旬以后，受原油连续大跌以及下游MTO停工等利空因素影响，期货价格振荡下跌。

二、基本面分析

1.产能结构进一步优化

2018年，采用不同工艺的上游企业利润整体良好，不论是煤制，焦炉气制，还是天然气制甲醇，前3个季度的整体利润都要高于往年的水平，企业的开工率维持高位。然而，进入4季度以后，由于甲醇价格雪崩式坍塌，上游利润大幅回落，叠加部分气头装置降负停车，开工率有所回落。另外，从2008年我国禁止天然气制甲醇装置的审批以来，甲醇新增产能主要以煤制甲醇为主，占新增产能的95%以上，截止到2018年，以煤为原料的甲醇产能达到6700万吨/年，占总产能的74%。与此同时，采用先进煤气化技术的大型甲醇装置已经成为我国甲醇产业发展的主力军，而合成氨落后产能则不断退出，目前合成氨闲置产能约为1000万吨/年，其中大部分装置带有联醇，随着国内环保压力的增加，预计这部分产能在未来几年也将逐步退出，届时甲醇行业结构进一步优化，整体竞争力进一步提升。

2.新增产能持续释放

国内新增产能方面，2018年全年新增产能约700万吨，具体而言，新能凤凰、山东金能、内蒙古新奥以及安徽昊源等装置在上半年陆续投产，而延安能化、久泰能源、新能晋煤华昱等装置在下半年投产，其中延安能化及久泰能源同期配套下游MTO装置，对甲醇市场影响相对较小。

国外新增产能方面，产能投放主要集中在下半年，其中美国OCI175吨装置7月份投产，伊朗Marjan165万吨装置8月份投产，伊朗另一套装置Kaveh预计投产时间是2018年底，产量在稳步提升中。需要关注的是美国的产能，多年以来，美国一直是甲醇的净进口国，主要依靠从特立尼达和多巴哥进口保障甲醇供应。然而，得益于页岩气开发的稳步推进，大量低廉的天然气被用作甲醇生产的原料，美国的甲醇自给能力在不断提高。预计2019年，OCI合资企业Natgasoline180万吨/年甲醇装置产能将逐渐释放，玉皇化工在路易斯安那州StJamesparish新建180万吨/年的甲醇装置也将投入使用，届时全球将有更多的流动货源进入中国市场。