下半年以来，菜油市场整体呈现出宽幅振荡格局，1905合约总体于6400~6950元/吨区间运行。因中美贸易谈判前景改善，外加库存压力持续增加，菜油一路下行，最低曾一度下破6400元/吨。
另外，需要关注的是，经历2015—2016年每年超两百万吨的巨额拍卖后，2017年及2018年虽然实际拍卖成交分别仅为20.7万吨和7.7万吨，但临储菜油剩余库存已从2014年年底的576.3万吨大降至目前的21.7万吨，高库存压力基本释放，再加上国内持续下降的油菜种植面积，菜油持续去库存已成趋势。
消费有望小幅改善
目前非洲猪瘟疫情持续，将影响猪油产量，菜油有望受益。综合对比，本轮猪瘟蔓延与十年前国内蓝耳病疫情和2017年俄罗斯非洲猪瘟疫情较为相似，而之前在疫情后的次年均影响生猪出栏率约8%，据此测算，2019年国内生猪出栏可能减少5600万头，影响猪油产量22.5万~56万吨，占比油脂消费的0.7%~1.7%。
总体而言，短期菜油仍面临高库存压力，但中期供需格局有改善可能。此外，中美贸易谈判亦值得关注，未来如果25%加征的关税不能取消，菜油仍将有望受惠于本身供应偏紧的基本面，但如果取消加征关税，美豆又大量进口，外加国际大豆丰产，菜油消费亦不排除部分被豆油替代，或维持振荡格局。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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