甲醇期货需关注油价及地缘政治等带来的风险点-第2页

甲醇的传统下游包括甲醛、二甲醚、MTBE及醋酸等，传统下游利润有升有降，目前甲醛、醋酸、二甲醚利润处于历史中高位，MTBE利润处于历史中低位置。

2018年11月MTO/MTP开工率达到69.03%，环比下滑3.73个百分点，接近历史中位。根据甲醇制烯烃装置的开停工计划，2018年12月MTO/MTP开工率均值预计大概率将维持。如下图，11月份甲醇下游开工均环比降低。

2. 期货方面

2.1 主力价格走势

2018年11月，甲醇期货主力1901合约由1日的3017元/吨开盘后大幅波动走高至30日2337元/吨收盘。

2.2 跨期价差

2018年11月，甲醇期货05-01合约价差环比大幅度增加，接近历史高位。

2.3 跨品种价差

甲醇的主要下游为MTO/MTP装置，在此跟踪了线性低密度聚乙烯-甲醇及聚丙烯-甲醇的跨品种价差。2018年11月，线性低密度聚乙烯-甲醇01合约的跨品种价差处于历史中值偏下位置，本月均值为841，环比增加下滑1351个点；聚丙烯-甲醇01合约的跨品种价差则处于历史中值偏下位置，本月均值为1205，环比增加1013个点。

3. 期现结合

3.1 基差

2018年11月，华东市场甲醇现货均价相对于甲醇期货1901合约的基差处于历史中位，本月均值为151，环比增加12个点。

2018年11月，通过对买现卖期套利进行数据跟踪，没有出现买现卖期无风险套利机会，但根据最近四周无风险套利的数据可以看出，近期并无买现卖期套利空间，仍将继续关注后期可能性。

国房景气指数仍然处于历史中高位，房地产目前仍然处于较高水平，因此房地产短期内或顺应国家政策有所收敛或有所下降，但并不会出现崩溃。家具制造业主营无收入累计同比接近历史低位，实体企业的营收相对前期来说增速减缓，这或将对后期的实体经济的投资产生一定的不利影响。

4.2 油价

11月份原油价格稳定下行，与此同时市场上丙烯价格呈现波动下行态势。虽然目前没有原油制备甲醇这一工艺，但由于甲醇主要下游甲醇制烯烃的主要下游聚烯烃的主要原料是原油，因此原油的价格走势会通过聚烯烃烯烃甲醇这一链条传导给甲醇端。而丙烯作为甲醇制烯烃装置的原料之一，与原油有着直接的关联，目前丙烯的主要原料仍然是原油。因此原油对甲醇的价格走势起到的非常大的影响。后期仍需加强关注原油价格走势。