大宗商品市场方面 锌、铝可能具备做多机会

周一，多家期货公司宏观研报指出，当前市场对国际贸易形势以及国内经济放缓的担忧明显缓解。市场近期有望反弹走高。

11月月30日，国家统计局公布最新数据显示，11月制造业PMI录得50.0%，前值50.2%，非制造业PMI53.4%，前值53.9%。这是PMI连续第三个月下行，已滑落至荣枯线。

东方证券分析师蒋晨龙、薛俊认为，价格波动是本月PMI继续下行的主要原因。

“当前时点我们认为需求下行导致的价格走弱最值得关注。” 蒋晨龙、薛俊分析，首先，不论是制造业还是非制造业，PMI中的价格细分指数本月下行幅度都较大，或受到需求下行、环保限产边际放松、油价下跌、钢铁等主要工业品价格疲软等多方面的影响，需要注意的是，PMI本质上更接近于“环比”，而PPI以往环比增速均较为稳定（10、9、8月分别是0.4%、0.6%、0.4%），同比增速下行则是受到高基数的影响，而从本月PMI看，环比走低的背景下未来PPI的同比增速下行可能会超预期，压制工业企业盈利增长；

其次，以建筑业PMI为信号的基础设施建设仍有较快扩张，同时该行业的业务活动预期指数逆势提高，表明市场对“稳增长”的信心仍在。

“我们前期判断‘宏观供需的天平开始倾斜，需求不足开始显现’，数据下行符合我们的这一判断，与此同时，建筑业预期指数改善、非制造业维持增长并对制造业形成补充等等，不失为数据的亮点，静待稳增长政策的撬动对总需求形成支撑。”

大宗商品市场方面，中信期货指出，锌、铝可能具备做多机会。该机构认为，目前国外锌锭去库存态势延续，国外锌现货升水维持高位运行态势。且短期锌锭明显累库的可能性不大。因此，锌锭供应端偏紧的局面，对近日锌价仍形成较好地支撑。

“不过，国内锌消费疲弱，以及锌矿进一步趋松，对锌价也有压制。本周需进一步关注宏观层面指引和影响。总的来看，若短期宏观层面未出现明显的利空因素，锌价有进一步企稳回升的可能。”中信期货分析。

铝价方面，11月减产、检修规模约85万吨，已经汇聚一定的量，但是电解铝减量使氧化铝变得宽松，氧化铝价格承压拖累铝价。氧化铝价格下行考验整数位关口支撑，电解铝减产数量难进一步大范围增加，宏观情绪改善推升的铝价低位反弹高度有限，弱势反弹对待。