短期商品市场情绪偏空对铜期价形成拖累-第2页

宏观面仍存不确定性

前期公布的我国10月制造业PMI为50.2%，比9月回落0.6%，同时该数据创下今年3月以来的新低，10月财新制造业PMI为50.1%，虽然较9月的50%有所回升，但依然处于荣枯线边缘。整体来看，制造业指数走弱反映出当前国内工业企业经营活动放缓。

目前市场焦点主要在本月底G20峰会上美国与我国就贸易问题的谈判进展，市场普遍预期结果并未想象中美好。目前市场已经接受中美贸易争端并非像以往可以通过简单的贸易磋商来解决，其深层次的非经济因素预示着中美之间的博弈会呈现出不同以往的长期性和复杂性，这对大宗商品市场的终端需求无疑形成较大的利空影响。至少目前来看，在中美贸易协议敲定之前，宏观层面仍有诸多的不确定性，笔者对铜价暂时保持一定的谨慎态度。

CFTC空头持仓小幅回升

数据显示，截至11月23日，LME铜库存较上周同期减少21475吨至139550吨，国内铜库存减少1581吨至133163吨。现货方面，LME铜维持升水态势。截至11月23日，LME现货铜对三个月期铜升水29.5美元/吨，较前一周同期扩大11美元/吨。

截至11月13日，COMEX1号铜非商业持仓数据显示，非商业多头持仓为73469张，较前一周增加22张，非商业空头持仓70054张，较上一周增加2993张，净多头持仓减少2971张。从净持仓多空前8名占比数据来看，截至11月13日，净持仓多头前8名占比17.2%，较前一周持平；净持仓空头前8名占比28.8%，较前一周增加0.1%。总体而言，净空头持仓小幅上升，反映出市场依然延续偏空态势。

综上所述，短期全球宏观经济依然面临不确定性，商品市场情绪偏空对铜期价形成拖累，加之全球宏观局势不明朗或将继续压制铜价，产业客户可考虑轻仓逢高抛空锁定销售利润。