11月27日期市收评：纸浆期货上市首日跌停 单日成交金额262亿元！

27日讯，国内商品期货日盘收盘大面积飘绿，纸浆期货上市首日收跌停板，其主力合约单日成交47.11万手，成交金额262亿元，市场交投较为活跃，位居成交量排行榜14位。

2018年，纸浆及纸价格涨势不在

2018.1-9，全球化学浆需求同比增加2.2%。其中9月单月需求增加76万吨，增幅为5%，具体看，漂阔浆需求增加4.9%，漂针浆需求则下降1.5%。具体看，全球主要经济体漂针浆需求均出现回落，亚洲地区降幅居前，而漂阔浆需求则多数增加，中国增幅居前达9.8%，但中国漂阔浆需求增量仅是桉木浆，其他品种漂阔浆需求则明显回落。价格方面，下游纸价格均出现回落，文华用纸普遍收跌，铜板、双胶较年初下跌770元/吨和450元/吨不等；包装纸箱板、瓦楞纸也下跌200元/吨和50元/吨，白卡跌幅较大，国内不同地区下跌1500-1600元不等；生活用纸价格震荡下跌，幅度在200元/吨左右。

下游需求低迷，价格回落，上游纸浆价格随之回落。漂针浆跌幅高于漂阔浆，北木、凯利普、银星国内经销商下跌600-700元/吨，跌幅在7%左右，美元CFR价格跌幅在4%-8%之间，阔叶浆小叶牌、鹦鹉牌国内经销商报价下跌100-200元/吨，跌幅为2%左右，美元CFR价格跌幅在1%-3%之间。但经过2017年的大涨后，2018年木浆价格虽出现回落，仍处于2012年以来高位。

2018-2022供需展望：供应结束大幅扩张周期需求则有提升空间

供给：漂阔贡献主要增量

据PPPC统计，2018-2022年，全球漂针及漂阔浆产能增量为510万吨，同比增加1.5%，除亚洲外，其余地区均有不同程度增加，其中拉丁美贡献主要增量(漂阔为主)，增幅为2.6%，西欧、东欧、北美分别增加1.4%、4.2%、0.5%，亚洲减少0.9%。分品种看，漂针18-19年产能增加140万吨，其中欧洲贡献130万吨，20-22年产能预计减少40万吨。漂阔18-19年增量为240万吨，其中拉丁美洲贡献380万吨，预计在19年释放，20-22年增量收窄为120万吨。

需求：增量多集中于中国但印度值得关注

据PPPC统计，2018-2022年，全球漂针及漂阔总需求增量为660万吨，其中漂针增加150万吨，漂阔增加500万吨。漂针浆在19年增幅较大，随后几年回落；漂阔需求增幅在20年达到高点。分国家，漂针浆及漂阔浆需求增量主要由发展中国家贡献，且中国占主导地位，而发达国家需求则会减少。漂针浆上，非洲、东欧、拉丁美、除日韩等发达经济体的亚洲其他国家需求增加210万吨，而以西欧、北美、日韩为主的发达经济体需求则减少60万吨。漂阔浆依然，前者增量为510万吨，后者需求则减少10万吨。中国对漂针和漂阔浆需求预计增加140万吨和370万吨。