商品期货市场新品种密集上市 第50号成员将至-第2页

在国内，从上游纸浆厂、中游贸易商到下游纸厂、下游经销商、终端客户，长期以来，不得不时刻关注海外市场风向，频繁调整贸易策略，减轻海外原料价格波动掣肘之苦。据国家统计局统计，2017年中国规模以上造纸生产企业2754家；主营业务收入9215亿元，同比增长15.37％；利润总额666亿元，资产总计10317亿元，资产负债率55.91％，负债总额5768亿元；在统计的2754家造纸生产企业中，亏损企业有281家，占比一成。

我的出现对长期处于全球造纸产业链被动低位的国内纸业来说，是一个里程碑式的新工具。

“贸易商希望通过纸浆期货工具增加纸浆现货价格的波动性。传统中小纸厂希望通过纸浆期货工具降低成本。”有人如此评价我可能对这个市场带来的变化。

纸浆市场新定价时代到来

期货价格是指在期货币场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物价格。

业内研究人士称，期货价格由众多交易者在交易所内通过集中竞价形成的，市场参与者的报价充分体现了他们对今后一段时间内，该商品在供需方面可能产生变化的预期，在这种价格预期下形成的期货价格，能够较为全面、真实地反映整个市场价格预期，具有预期性和权威性。

就国内纸浆价格而言，华创证券造纸行业分析师郭庆龙分析，影响纸浆价格的因素就包括国内纸厂库存、国内新增产能情况、港口库存量波动、淡旺季因素、汇率波动、环保原因、供给端国外浆厂常规或计划外的检修、突发事件（罢工、地震等）、海外市场联动情况、贸易商库存等。

“长线看木材的种植周期和成本、宏观，中期看库存或供需，短期看价差，关注价格和供需之间的联动性。”据中信期货研究分析，此外，上下游利润（原材料价格、人工成本）、替代品价差、内外价差（包含产销间汇差，尤其是卢布、美元、雷亚尔）等价差因素也不容忽视。

无论何种情况引起的价格波动，对于造纸产业链上企业来说，均可根据自身实际情况利用期货工具进行风险管理。

首先，对于纸浆企业来说，不仅可以在盘面大幅升水时，提前在期货盘上卖出锁定销售利润，还可以进行库存保值、点基差销售，还可以进行相关品的套利。“例如，利用针叶、阔叶、溶解浆之间的价差波动规律做关联套保，一般是选择盘面大幅升水非标品纸浆的时候参与，但由于盘面是空头配置，需要注意交割月的挤仓风险，谨慎参与。”中信期货分析称。