短期偏空运行 长期郑棉供需缺口依旧存在-第4页

三、 小结

本棉花年度运行至今，从开机率、生产意愿及购销情况来看，产业运行不及此前预期，且伴随原料库存累积挤占新花空间、纱线成品让利初期、坯布成品逐步累积的局面，整体下游产业运行方面来看，短期偏空运行。叠加棉花收获季季节性因素和宏观因素影响，郑棉连续下跌。

长期来看，郑棉供需缺口依旧存在，未来将面临着国内外棉花市场供需再平衡的政策调整，调整之前依旧有时间窗口发酵供需逻辑。并且产业预期向好、外棉联动性提升均存在一定的利多驱动。

目前行情的核心关键点在于多空驱动的能量差异显著，短期内多数产业利多因素难以发挥其驱动力。在G20峰会前，短期利多动能无法得到有效释放。中期来看，如价格触底、利空压力缓释，后期矛盾关键点在于补库时间点。更远周期需要多多关注政策变动带来的行情可能。目前暂看14600-14800一线成本支撑，依托该支撑等待利空缓释。