今年菲律宾雨季期间，国内镍矿供给环境将明显好于去年同期，进口矿石整体品位也将提高。国内镍矿港口库存回升态势短期恐将延续。
★供给偏松格局难破，矿价短期易跌难涨
今年菲律宾雨季期间，国内镍矿供给环境将明显好于去年同期，进口矿石整体品位也将提高。国内镍矿港口库存回升态势短期恐将延续。11月份镍矿供给偏宽松的格局难破，矿端对镍价总体偏利空，矿价易跌难涨将对国内镍铁厂高利润形成有力支撑。
★进口修复阶段体现，镍铁供给逐渐改善
国内镍铁供给偏紧状况在11月份将得到改善，虽然国内镍铁产出瓶颈阶段性出现，但镍铁进口超预期回升将弥补部分缺口。年内镍铁供给转过剩压力不大，但明年二季度供给压力显著增强的预期恐令市场担忧。精炼镍经济性阶段提高需要高度关注。
★不锈钢增产初起，但可持续性不强
国内300系不锈钢厂阶段性增产或将延续1-2个月，主要是增产惯性所致，这将对短期镍料需求起到支撑作用。好景不长，11月份市场或见证300系库存累积压力凸显，钢价回调导致钢厂利润收缩开始孕育，市场对需求端下一轮收缩的担忧将逐渐增强。
★投资建议
11月份宏观利空冲击或阶段性减弱，精炼镍库存的持续去化将限制镍价的下行空间。但镍铁供给缺口缩窄及需求端下一轮收缩的担忧也将反复打压镍价。
综合考虑，11月份镍价将呈现震荡筑底走势，沪镍主力震荡区间（96500，103500）元/吨，短期操作建议参考97000一线逢低试多，中线仍以逢高沽空思路为主，103000以上可逢高追加空单。套利方面，建议寻找多近空远的机会。
★风险提示
宏观利空预期显著弱化；国内镍铁供给紧缩。
前言：市场对镍市短期基本面偏强的预期不断增强，但受制于宏观利空的反复冲击，镍价在10月份仍然延续了前期的跌势。展望11月份，基本面偏强的预期将逐渐迎来检验期，11月份我们关注的焦点问题如下：
1.菲律宾雨季来临，镍矿供给偏宽松的格局是否会被打破？
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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