10.25今日最新白糖价格行情走势：外盘持续坚挺郑糖上涨信心不足

巴西中南部糖厂提前收榨，原糖走高

重要数据：

2018年10月24日，白糖1901合约收盘价5121元/吨，较前一日下跌0.87%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5470元/吨，较前一日持平。国际市场方面，ICE糖11号03合约收盘价为13.98美分/磅，较前一交易日上涨0.18美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为14782张，较前一日减少746张，有效预报的数量为1500张。

Unica于周三发布10月上半月双周公报，截至10月16日，中南部累计压榨甘蔗48356.25万吨，同比减少4%;累计产糖2339.01万吨，同比减少25%;累计产酒精258.69亿升，同比增加23%。

行情分析：目前巴西中南部已有15家糖厂收榨，随着剩下的糖厂陆续提前收榨，巴西中南部糖产量预计还较预期降低，同时，随着降雨不足延续，印度虫害影响有恶化的可能，未来一段时间原糖仍存在上涨的空间;巴西提前收榨对郑糖有一定冲击，但9月份进口量较上月及上年同期有所增加，市场有一定担忧，短期内对郑糖持中性观点。长期来看，由于全球糖市基本面持续改善，2018/19全球供给过剩情况或接近平衡状态，预计本榨季将进入周期底部。

策略：可考虑布局长单，逢低做多远期合约。

风险点：印度加大补贴力度、美元兑雷亚尔反弹、国内甘蔗开榨时间提前、甘蔗首付价

观点：外盘持续坚挺，郑糖上涨信心不足

信息分析：

(1)昨日，郑糖中幅回落，成交量有所下降，持仓量减少 0.6 万手，主力合约全天下跌 0.87%。

(2)10 月初，泰国政府批准了 156 亿泰铢的补贴以资助蔗农购买化肥及杀虫剂等农业投入，从而将初始甘蔗价格从 680 泰铢/吨抬升至 800 泰铢/吨。不过，蔗农表示补贴后的价格仍然不足以覆盖预计为 900 泰铢/吨的生产成本。

(3)普氏能源咨询(Platts)旗下农业分析机构金斯曼表示，10 月上旬巴西中南部主产区预计榨蔗 2505 万吨，环比前两周下降 9%，同比下降 23%，为榨季开始以来最低双周榨蔗量。将榨蔗量下滑归因于强降雨导致糖厂停榨。如果分析师的预估符合实际数据，截至 10 月 16 日南巴西 18/19 榨季累计榨蔗量将为 4.83 亿吨，同比下降 3.7%。

逻辑：9 月份全国食糖销售数据高于地方销售数据近 50 万吨，按照地方数据，糖厂库存近 95 万吨，而全国数据显示，糖厂库存只有 45 万吨。外盘方面，近期原糖大涨，一方面，原糖价格低位，其次，巴西方面基本面偏多，雷亚尔走强，近期印度又爆出虫灾，利多原糖;但印度、泰国产量依旧高位，对原糖形成压力，全球过剩情况依旧。我们认为，长期来看，中国仍在增产周期，全球糖市仍将维持低位态势，郑糖长期偏弱运行。短期内，糖价在库存减小、内外持续倒挂、新榨季尚未大量开榨之际，价格或震荡偏强。

操作建议：震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

【重要资讯】

1. 马拉地瓦达地区约有76家糖厂，糖厂前期受到与运输和收割工人的纠纷影响，工人们要求提高工资。Thombre说，事情已经平息，因为工人们也想工作。“该地区的甘蔗质量受到干旱影响，最初我们估计约有10-15%的甘蔗会受到影响，但现在情况恶化，近35-40%的作物可能受到影响。

2. 海关总署公布的数据显示，中国9月份进口糖19万吨，同比增加3万吨，环比增加4万吨。2018年1-9月我国累计进口糖197万吨，同比增加14万吨。2017/18榨季我国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨。

3. 南宁有中间商站台暂无报价;仓库报价5410-5480元/吨，报价调整。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5360-5520元/吨，报价不变。柳州有中间商站台报价5460-5480元/吨，报价不变;仓库报价5410-5480元/吨，报价下调40元/吨。柳州有集团站台报价5460-5480元/吨，报价不变。

【交易策略】

1.单边：SR1901空头思路对待，激进投资者可以继续逢高空，中长期保持空头思路，长线投资者持有空单或者继续关注5200附近布空机会。

2.套利：暂时观望。

3.期权：卖5200的call和4900的put、卖出看涨期权或买入远月看跌期权。

郑糖震荡整理，建议短线操作

因外盘走势偏强，南方尚未集中开榨、北方甜菜糖份降低,进口糖和走私糖流入降低,郑糖近期走势偏强。因9月进口数据偏空，10月24日郑糖震荡收跌0.97%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持在，印度虫灾将损及19/20年度糖产量、巴西雷亚尔走强等因素对行情构成一定支撑。洲际交易所(ICE)原糖主力周三震荡收涨1.30%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，多单可逢低减持，谨慎做空，区间短线操作为主。

巴西生产数据提振 原糖升穿阻力位

巴西糖产量下降，原糖受到提振盘中大幅走高。3月原糖价格上涨0.2美分，涨幅为1.45%。巴西生产数据利多，南巴西10月上半月生产111.8万吨糖。印度方面开榨后因为缺水严重，马邦受影响甘蔗范围增加，产量或有下调。原糖小幅调整后重拾升势，关注上方14.6美分的阻力。夜盘郑糖跟随外盘上行，但总体幅度较小。远月1905合约再次回到5200点上方。操作上建议郑糖远月空单持有，有效突破5250点止损。

原糖市场利好接二连三，巴西雷亚尔升值、产量进一步下调;随后印度虫灾预估减产，昨日马邦 35-40%甘蔗受干旱影响。市场消息频频推升价格盘中突破 14 美分，在整数关口价格稍显谨慎，价格涨势可能放缓，上方高度预计 15 美分附近压力位。中国市场价格跟随外盘一直维持在较坚挺的价格，但价格强度远不及外盘来的猛烈，12 月广西集中开榨前，均以消化陈糖为主，利多价格走势。目前开榨时间是重要关注的因素。盘面上，郑糖价格出现回调，底部形态并未走稳，价格反复属正常技术面调整。操作上，短多操作。期权可持有多方组合。

截止目前新疆、内蒙古糖厂开榨增加值 13/12 家，但主要仍是开榨绵白糖为主，对于市场糖价的压力不大。库存处于历史相对低位，使得现货购销压力不大，建议郑糖 1901 逢低买入为主。

ICE 原糖大幅上涨，因巴西双周产量下降，期价一度冲至 9 个月新高，整体强势态势明显。广西南宁仓库报价 5410-5480 元/吨。郑糖夜盘小幅上涨，短期期价在 20 日均线附近获得支撑，操作上继续观望为宜。