短期股指仍然建议只是以反弹的思路对待

当前A股“政策底”的信号已较为明显，但对“市场底”是否已真正探明的分歧仍然较大。政策端的利好迭出是触发市场短期反弹的关键性变量，但短期股指仍然建议只是以反弹的思路对待，很难有大级别的上涨行情出现。

近期利好政策频频出台，对A股市场进行呵护。在各方政策组合拳的利好消息强烈刺激下，大盘从上周五午盘后开始出现急速拉涨，周一各主要指数的涨幅集体收于4%以上，上证指数更是喜迎百点长阳，两市近3500只个股上涨，超200只个股出现涨停，盘面甚至出现证券板块个股全部涨停的罕见现象。但市场的这种暴涨持续性整体欠佳，近两个交易日便再度陷入调整，周一集体涨停的证券板块也出现明显的分化，市场做多热情再度降温。指数急涨之后有修整的需要，短期行情需要关注主力资金做多的意愿。在没有增量资金实际进场的情况下，是难以推动行情持续上涨的。基于当前时间点和内外部环境，我们对当下行情仍定义为仅是反弹，而不是反转。

近期，政策对股市的呵护力度只增不减，力挺A股的政策一个接着一个。从国务院副总理刘鹤主持召开金稳会罕见表态股市，重申要发挥好资本市场枢纽功能，到一行两会掌门人集体发声对市场进行维稳，再到上证所、深证所和中国基金业协会等三部门齐发声，用实际行动疏解股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心，最后到地方国资委“救市”路线图浮现，包括深圳在内，山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资数百亿资金驰援A股市场，为民营企业提供流动性支持。市场信心大幅提振，投资者的悲观情绪在短期得到一定的修复。对此，我们认为，当前“政策底”的信号已较为明显。

此外，目前全部A股的最新动态PE在13倍附近，剔除金融的全部A股在18倍左右，基本都处于历次底部附近水平。因而，市场对于“估值底”和“政策底”基本已是共识，但对于“市场底”是否已探明则存在较大的争论与分歧。从历史行情的复盘结果看，“政策底”一般要先于“市场底”出现。“政策底”的探明到“市场底”的形成存在明显的时间差，通常会领先3—6个月不等。一般而言，市场的底部是一个区域，市场的底部从来都是通过振荡磨出来的，不可能一蹴而就。