10.16今日玉米价格行情走势分析：季节性供给压力玉米期价震荡整理延续

玉米与淀粉：期价高开低走

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中调整，其中华北产区继续强势，北方港口小幅回升，东北产区与南方港口继续弱势，淀粉则继续相对强势，多地厂家报价上调10-40元。玉米与淀粉期价早盘高开，随后持续震荡回落。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到大量临储玉米拍卖成交量转做新作年度期初库存，而接下来新作玉米逐步上量，符合阶段性供需宽松的情况，后期现货价格上涨或不及预期，而目前近月期价显著升水现货，再加上注册仓单处于历史高位，其中大部分需要在1月合约上完成交割，对应1月合约期现回归或更多以期价下跌来实现;对于淀粉而言，近期行业库存持续下滑带来乐观预期，但考虑到华北生产利润较为丰厚，新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄，如果环保因素影响不大，后期行业开机率有望继续回升，再加上后期新建产能逐步投放，后期行业供需大概率趋于改善。

策略：谨慎看空，建议投资者观望为宜，等待后期做空机会。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

季节性供给压力 玉米期价预计维持震荡整理

15 日，连盘玉米 1901 合约开盘后震荡下跌，午后止跌震荡。国内玉米现货价格走势分化。华北、华中地区玉米价格大多稳中上涨，东北地区玉米价格大多稳定局部互有涨跌，南方港口玉米价格稳中下跌。近期国内玉米产区天气良好，有利于玉米的收割、晾晒与存储。东北地区新玉米上市叠加临储玉米拍卖造成玉米市场供应充足，导致东北地区玉米价格偏弱走势。华北地区，北地区天气良好，新粮粮质较佳，优质粮食价格较为坚挺。并且中储粮于华北、华中地区开展收粮，提振玉米价格。南方港口玉米库存同比大幅增加，广东港口玉米库存高达 76.6万吨，同比增加 200%，这也造成了南方港口玉米价格疲软。需求方面，深加工企业库存方面，由于前车之鉴，今年深加工企业有意补充库存，目前企业玉米处于安全库存，深加工企业对于玉米的补库需求也是随买随用，抢粮的情况今年可能会有所缓解。由于中长期玉米趋势看涨情绪较为浓厚，农户和贸易商短期内贱卖手中粮食的情绪不大，但在季节性供给充足的情况下，玉米价格一旦出现明显上涨，农户和贸易商则会出售粮食，将使得玉米供给将大幅增加，这也造成了玉米价格处于一个动态平衡的情况。就 1901 合约来看，预计短期内跌破 1850 元/吨继续下行的可能性不大，预计维持震荡整理走势。中长期来看，玉米产不足需的情况持续三年，明年下半年预计会出现供需缺口，投资者可以考虑布局远期多单。

淀粉方面，15 日淀粉主力合约高开后偏弱震荡，午后收跌，国内玉米淀粉现货价格继续上涨。淀粉价格上涨的主要原因有二：一是华北地区玉米价格连续上涨，造成淀粉成本增加;二是，6 月中旬以来淀粉库存连续下降，而企业仍订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显。四季度淀粉消费淡季，玉米季节性供给充足，目前淀粉行业利润良好，上周国内淀粉开机率上升至 75%一线的较高水平，淀粉库存下降放缓。后期淀粉继续上涨的动力不足，预计淀粉1901 合约滞涨震荡为主，不建议追多。

观点：猪瘟疫情蔓延利空，期价短期或维持震荡

信息分析：

(1)主力期价高开低走。10 月 15 日玉米 C1901 合约收于 1854，较昨日跌 0.48%，成交量、持仓量均增。

(2)玉米现货价格稳中偏强运行。10 月 15 日山东地区深加工企业玉米收购主流区间在 1830-1970 元/吨一线，部分企业较上周五涨 10-56 元/吨，辽宁锦州港烘干玉米收购价在 1760~1770 元/吨，较上周五涨 10 元/吨，2018 新玉米水分 30%收购价 1450~1460 元/吨，高位较上周五涨 10元/吨，15%水分容重 700 以上收购价 1770-1790 元/吨，较上周五涨 10-15元/吨。广东蛇口港二等粮价格 1890-1910 元/吨，较上周五跌 10 元/吨。

(3) 非洲猪瘟疫情继续蔓延。农业农村部新闻办公室 10 月 15 日发布，辽宁省锦州市北镇市、盘锦市大洼区的 3 个养殖场户发生非洲猪瘟疫情。其中，锦州市北镇市某养殖场存栏生猪 19938 头，发病 221 头，死亡 221头;盘锦市大洼区王家街道曙光村某养殖户存栏生猪 1571 头，发病 109头，死亡 109 头;盘锦市大洼区王家街道王家村某养殖户存栏生猪 270头，发病 129 头，死亡 129 头。

逻辑：上游，陈粮拍卖成交回暖，出库压力叠加新粮上市或抑制玉米价格。下游，生猪和能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发蔓延，不利于玉米消费;深加工方面，随着淀粉价格走高，其替代优势在缩小，需求增量下降，边际提振效应下降。此外，贸易战抑制替代谷物进口提振市场。综上，我们认为前期减产炒作以及种植成本抬升的预期市场已经逐步消化，随着新粮的上市，期价或迎来季节性调整，但受成本支撑，下跌空间或有限，预计维持区间震荡。淀粉预计随原料玉米价格的变动。

操作建议：观望

风险因素：贸易战解除，利空玉米期价。

【重要资讯】

1. 2019 年粮食进口关税配额量为：小麦 963.6 万吨，国营贸易比例90%;玉米 720 万吨，国营贸易比例 60%;大米 532 万吨(其中：长粒米 266 万吨、中短粒米 266 万吨)，国营贸易比例 50%。

2.辽宁省锦州市北镇市、盘锦市大洼区的3个养殖场户发生非洲猪瘟疫情。其中，锦州市北镇市某养殖场存栏生猪19938头，发病221头，死亡221头。

【交易策略】

1. 单边：玉米1901短期震荡，关注1850附近支撑，短线投资者观望，中长期重心上移，趋势投资者暂时观望或者尝试在1940-1960附近关注1905合约做多机会。

淀粉1901短期震荡偏强，回调2320-2350附近可以逐步介入1901多单，中长期重心上移，趋势投资者在2320-2350附近可以逐步介入1901多单。

2.套利：关注淀粉15正套

注：短期指一周，中期指1-2个月

玉米宽幅震荡，建议观望为主

国内盘面：周一DCE玉米C1901合约增仓下跌，终盘报1854元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.48%，持仓量增加13660手至832066手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货涨1%

消息面：1、10月12日国家临储玉米交易结果：计划投放4000047吨，实际成交656845吨，成交率16.42%，最高价1540元/吨，最低价1360元/吨，成交均价1443元/吨。2、10月15日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区18年新粮(水分30%)1450元/吨，较前一日下跌10元/吨，17年陈粮主流收购价水分15%以内1760元/吨，平舱价1788-1808元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1901合约涨势未变。操作建议：玉米1901观望为主。

玉米现货价格小幅回升期价反复震荡

【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0;山东德州淀粉报价2500元/吨，涨0;广州淀粉报价2530元/吨，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为69.18万吨，开机率69.23%，跌0.57。10月12日预拍400万吨，成交65.68万吨，成交率16.42%，成交均价1443元/吨，上周成交率同比上涨1.56，成交均价同比下跌7，10月18-19日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了8960多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再扩大，再加上2015年临储玉米成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力较大，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖成交价格继续小幅回落，新季玉米大量上市，河南河北山东价格小幅回升，东北价格微幅下跌，期价反复震荡，操作上建议空单减持暂不追多，C1901支撑1840，CS1901支撑2340，重点关注临储拍卖情况和东北新玉米价格变化。

玉米现货价格在节后趋于稳中调整，期货主力合约增仓下行。东北地区玉米进入集中收割期，玉米行情整体稳定，后期需关注收割进程;山东地区收购价格稳中有涨;华北地区收割基本结束，后续阴雨天气不利于玉米的晾晒，或导致玉米霉变;销区整体价格稳定运行，目前建议观望为主;港口价格走势偏弱，后续需持续关注新陈掺兑粮的流通情况。目前淀粉价格稳吃稳定，部分企业涨跌互现。

基本面分析：昨日东北地区玉米价格大致稳定，粮点报价意向提升，集港意向亦有提升。目前吉林和黑龙江地区新粮上市量有限，不足以形成售粮高峰，短期市场价格仍以高位盘整为主。关注临储停拍消息及农户还贷需求。

昨日华北玉米下游厂家提涨10-20元/吨。华北天气较好，农户看涨待售干粮，市场收购量低。下游深加工厂到货一般，购需基本平衡，下游淀粉成本压力增加，继续提涨有些犹豫。东北粮正在上市，后期将有货源流入华北。华北累计反弹较大，买卖心态正在调整，近期涨势或放缓。

昨日南方地区玉米价格相对稳定，华南部分港口价格较上周小幅下滑，但整体价格区间变动不大。目前销区市场华北和西北新粮购销尚可，东北新粮尚未有大量到货，饲料企业继续关注东北新玉米上市进度和价格情况。预计短期南方玉米价格大致稳定运行。

技术面上，1901玉米昨日下跌，依然被10日线压制，上方压力区间1870-1875，下方支撑1835-1840建议区间操作。

上周临储玉米拍卖热度总体仍维持较高，已成交但尚未出库的玉米累积量较大，新季玉米陆续上市也将使得短期供应较宽松，短期内现货价格恐有一定压力，但中长线仍看好，期价经近期下跌调整后利空得以释放;淀粉企业开机率维持较低，且总体需求尚可，价格得到支撑。技术上，玉米 1901 合约增仓下跌，短线预计仍有反复;淀粉 1901 合约高开逼近前期高点后逐渐振荡回落，未能刷新合约新高，2400 仍有压力。操作上建议，玉米 1901 合约、淀粉 1901合约多单继续持有，但仓位不宜过重

二等玉米全国平均价 1870 元/吨，价格保持稳定。截止 10 月 12 日临储共投放 2.03 亿吨，成交 9008 万吨，按两个月出库时间计算，近两个月成交的 2800 万吨尚未出库。季节性供应压力不减，且饲用消费恢复缓慢，价格短期内将延续弱势运行，同时临储成交价格为陈粮价格提供支撑，下方空间有限。操作上建议 1901 合约逢高短空，1905 合约等待中线做多机会。