9.18今日棉花价格行情走势预测：储备棉成交理性郑棉震荡运行

棉花&棉纱：棉价弱势震荡，关注中美贸易战

重要数据：

2018年9月17日，郑棉1901合约收盘价16510元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16348元/吨。棉纱1810合约收盘价26525元/吨，CY IndexC32S为24330元/吨。进口棉到港价为91.88美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为81.37美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22580卢比/包。

储备棉轮出实际成交量为12192.62吨，实际成交率为40.29%。平均成交价格14965元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为10921张，较前一日减少91张。

美国农业部(USDA)发布的每周作物生长报告显示，截至2018年9月16日当周，美国棉花生长优良率为39%，较前一周升高1%，较去年同期下降22%。美棉吐絮率为49%，较去年同期以及过去五年均值增加;收获进度为13%，快于去年同期以及过去五年同期的均值。

逻辑分析：国际方面，美棉新花减产或不及预期，市场情绪比较悲观，美棉下挫。国内方面，多家机构上调新年度棉花产量，认为产量将接近或略高于去年;新花上市叠加储备棉继续轮出，棉价承压。长期来看，新一年度我国棉花产量与消费存在缺口，而国储库存不断下降，或难以弥补供给的不足，我们看多棉花。

策略：短期内，我们对郑棉持中性的观点，目前，郑棉1901合约价格已接近新花成本，我们认为其继续下跌的空间不大，投资者可考虑逢低布局多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险、政策风险

郑棉弱势震荡

ICE 期棉周一收跌，美国飓风天气对美棉区棉花生长及采摘影响或有限，市场静待美国对中国 2000 亿商品加征关税措施。USDA 最新作物生长报告显示，截止 9 月 16 日当周，美棉生长优良率为 39%，高于上一周 38%，低于去年同期 61%;美棉当前收割率 13%，上周为 10%，去年同期 11%，五年均值 6%，美棉产量或待进一步重新预估。郑棉短期受国内供求关系制衡，震荡调整。国内方面棉市供应充沛，储备棉轮出延期叠加国家增发 80 万吨进口棉配额令新旧棉花交接上市期间供应充分，本周储备棉成交底价继续下降，日成交率五成以上，9 月 17 日储备棉轮出销售资源 30265.4708 吨，实际成交 12192.6234 吨，成交率 40.29%。当前内地部分地区新棉逐渐开秤，市场预期新年度棉花价格将高于本年，而新疆地区棉花今年有望丰产，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时 9 月交割临近，仓单压力明显，郑棉承压有降，新棉影响市场运行主逻辑之前，郑棉将承压偏空，但下游需求开始进入“金九银十”行业旺季支撑郑棉底部，另外市场对于美国对中国 2000 亿商品加征关税有所顾虑，整体表现区间波动，操作上建议短线交易为主。后期仍需继续关注全球宏观经济形势对棉花棉纱走势影响。

观点：储备棉成交理性 郑棉震荡运行

信息分析：

(1) 棉花现货价格指数 趋 升 。9 月 17 日，中国棉花价格指数 3128B 为16348(+5)元/吨;CotlookA 指数为 91.1(-1.05)。

(2)郑棉注册仓单 流出。9 月 17 日，郑棉注册仓单 10901(-96)，有效预报 20(+5)。

(3)储备棉轮出成交 理性 。中国棉花信息网消息，9 月 17 日，储备棉轮出成交率 40.29%。平均成交价格 14965(+7)元/吨;折 3128 价格 16226(-137)元/吨。

(4) 印度国内棉价 高位 震荡。爱纱网信息显示，印度国内棉花 S-6 报价47600 卢比/candy，折 84.48 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交保持理性，郑棉仓单流出。国际方面，美棉在 80 美分附近存在较强支撑，优良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价近期高位震荡。综合分析，印度提高最低支持价格，支撑全球棉价底部;短期内，国储棉成交理性，美棉下方支撑明显，郑棉短期或震荡运行。关注棉花主产区天气变化。

操作建议：震荡思路

风险因素 ：中美贸易战，汇率风险

贸易摩擦再度升级，郑棉 1 月前空继续持有

综合看，供给端距离国储轮出还有 2 周时间，目前整体轮出保持稳定，市场整体资源供应充足，新疆多地近日发布大风及霜冻预警，预计实质影响有限，现值国内产区棉花吐絮最后阶段，持续关注产区降雨及温度变化;下游需求看，特朗普政策今日正式宣布新一轮关税政策将对价值 2000 亿美元中国商品征收 10%关税，于本月 24 日起生效，并于年底升至 25%，因 2000 亿中包含大部分棉纺织产品，对我国整体需求情况造成重挫。替代品则因 PTA回调，涤短现货价格有所降温，前期对纯棉类产品消费带来的提振效应预期减弱;国际方面，隔夜 ICE 期棉再度回落，因贸易摩擦升级，预计今日 ICE 棉价将继续探底。天气方面，美国东南、西南棉区均有降雨，且西德州近日气温有所降低，预计对棉花后期吐絮及采摘工作带来一定影响，对盘面形成一定支撑。昨日郑棉延续震荡态势，目前主力合约仓单数量仍有约 44 万吨，整体压力仍未有效缓解，因市场悲观情绪加重，预计整体将维持弱势，建议激进者 CF901 前空继续持有，新单采取逢高沽空操作，考虑未来潜在利多因素稳健者仍可继续持有卖 CF901-买CF905 反套组合。

操作具体建议：持有卖 CF901，策略类型为单边头寸，持仓比例为 10%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

静待美国对华关税政策 美棉下跌

美棉跌至一周低位，因飓风影响不及预期以及市场等待美国宣布对华新的关税政策。美棉12月合约下跌0.52美分，跌幅为0.64%。美棉优良率为39%，大幅低于去年同期的61%。但收割进度快于去年同期2%。美棉维持80-85美分震荡概率大。夜盘郑棉震荡偏强。新疆籽棉收购，平均价格水平在7.5元/公斤，个别地区达到7.8元/公斤甚至更高，短期新棉成本对郑棉有所支撑。但缺乏趋势性机会。操作上建议郑棉短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周一下滑至逾一周低点，因对风暴佛罗伦斯对作物造成伤害的担忧减轻。市场静待预计美国将宣布新的对中国商品进口关税措施。交投最活跃的12月棉花期货合约收低0.64%，报每磅81.31美分。国内郑棉主力1901合约昨日低开低走，震荡下行，全天跌50元/吨;隔夜盘面低开后震荡回升，持仓量变化不大。棉纱主力1810合约昨日低开低走，盘中窄幅震荡;隔夜盘面跳空低开，尾盘有明显拉升行为。

国内纱线和坯布需求好转速度有所放缓，库存继续呈温和下降状态。储备棉挂牌资源中疆棉占比提升，成交率走高，竞拍温和。美国总统特朗普已经指示助理，实施对额外的价值约2,000亿美元的中国商品征收进口关税。利空暂时出尽，关注贸易摩擦是否有进一步升级预期。市场暂无利多消息，操作上建议投资者继续观望。新棉步入收获期，天气的不利变化有助涨风险。

美棉市场价格仍以窄幅震荡横盘为主，9 月平衡表对价格影响稍显利空，然盘面技术位支撑明显，价格下行难度较大。受宏观因素的扰动下，价格回升行情还需等待时机。中国棉花市场目前的矛盾点在于库存问题。工业及商业库存均在于近年来偏高位水平，国储库棉轮出进入最后半月，仓单逐渐已呈现流出态势，压力缓解。市场在新棉上市前仍以消化陈棉库存为主，且陈棉量可满足消费。盘面上，郑棉区间内波动收窄，等待价格出方向。操作上，暂观望。

国内新棉将进入吐絮阶段，产区的降雨及温度情况极为重要，近期新疆发布霜冻预警，预计对新棉影响有限。而下游需求受到环保的影响，使得纱线，坯布开机率有所微降的预期，特别是替代品涤纶短纤价格偏弱，对于纯棉类的产品消费的提振有所减弱。叠加产区部分新棉零星上市，但储备棉价格优势仍存的情况下，纺企仍倾向于加大对于储备棉的囤货需求，进而使得储备棉成交率仍保持在 7 成的水平。整体上市场棉供应仍充裕而需求减弱的格局下，棉价难有较大改观。操作上，短期建议郑棉 1901 合约逢高抛空，下方关注 16400 元/吨支撑。由于环保影响，棉纱期货 1810 合约短期建偏空思路为主。

ICE 棉花小幅下跌，市场仍对美国对华关税公布存有疑虑。中国现货指数 3128B 报 16348 元/吨，涨 5。储备棉轮出成交率 40%，成交均价折 3128 价 16226元/吨。郑棉夜盘振荡盘升，总体保持振荡偏弱态势，操作上继续观望。