9.13今日玉米价格行情走势：供需存在缺口玉米后市仍有上涨空间

玉米与淀粉：期价减仓回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏弱，华北产区继续弱势，其他各地持稳，淀粉现货价格整体稳定，局部地区报价小幅下调。玉米与淀粉期价继续回落，主力合约均有大幅减仓。

逻辑分析：对于玉米而言，最近三周临储拍卖成交量节节攀升，截至上周五拍卖成交量已经接近7500万吨，使得市场继续担心下一年度临储剩余库存不足以弥补供需缺口，带动期价继续坚挺，远月维持高升水结构，而这又会继续强化中下游补库热情，使得期价所反映的乐观预期暂时难以证伪。但考虑到9月之前临储成交未出库部分和9月之后成交部分将转为新作期初库存，后期新作玉米需求或受到抑制，现货价格上涨或不及预期;对于淀粉而言，考虑到后期需求或季节性回落，而华北生产利润持续改善，新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄，如果环保因素影响不大，后期行业开机率有望继续回升，再加上后期新建产能逐步投放，后期行业供需大概率趋于改善。

策略：整体看空，建议投资者择机入场做空1月合约淀粉或者淀粉-玉米价差，以前期高点作为止损。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

新陈交替 玉米震荡回调

12 日，连盘玉米主力合约震荡回调，逼近 1900 元/吨一线，新季玉米即将上市，陈粮拍卖持续，新陈粮交替，玉米震荡回调。国内玉米现货价格稳中偏弱调整。目前市场玉米货源充足，由于去年优质玉米价格较高，导致今年贸易商和企业有提前备货需求，近期临储玉米拍卖成交率大幅增加。距离玉米收获季节越来越近，东北玉米产区极端天气频发，旱情、内涝、倒伏现象屡现，东北地区新季玉米减产预期较强，新季玉米价格预期较高，前期玉米价格上涨原因在于企业的备货需求。随着深加工企业到货量的增加，今年企业玉米库存应较去年有所增加，新季玉米上市后价格上涨幅度受限。今年华北地区玉米涨势较好，不同于去年，并且今年全国新季玉米总量尚可，玉米涨幅可能受限。短期来看，玉米市场供给压力依旧较大，并且猪瘟还在蔓延，连盘玉米 1901 合约预计继续震荡回调，操作上多单减持。中长期来看，玉米供需存在缺口，有望迎来上涨。

12 日，淀粉 1901 合约高开下跌，国内淀粉现货价格大多稳定，局部继续下跌。基本面情况，由于淀粉加工利润尚可，玉米淀粉加工企业开机开机率与上周基本持平，在 67.5%左右，由于节前备货使得淀粉需求增加，导致上周淀粉库存周内下降约 4%。但双节备货即将结束，华北地区春玉米上量增多，成本端玉米近期表现不佳，难以支撑淀粉价格。短期内淀粉有可能会继续回调，预计中长期淀粉价格应弱于玉米。

观点：主力减仓收阴，阶段性上行或告一段落

信息分析：

(1)主力期价震荡回落。9 月 12 日玉米 C1901 合约收于 1904，跌 0.73%，成交量增加、持仓量下降。

(2)现货价格稳中调整。9 月 12 日，山东地区深加工企业玉米收购区间价在 1840-1930 元/吨，局部较昨日有所浮动。辽宁锦州港收购价在1770-1790 元/吨，较昨日持平，陈粮收购价格 1770 元/吨，较昨日持平，鲅鱼圈港口自然干玉米价格在 1770-1780 元/吨，较昨日持平，陈粮收购价在 1750-1770 元/吨，较昨日持平。广东蛇口港口二等陈粮玉米价格为1910-1920 元/吨，较昨日基本持平。

(3)9 月 20 日、21 日国家粮食交易中心将举行玉米竞价拍卖，拍卖数量为 800 万吨，生产年份为 2014、15 年，标的分布为内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江。

逻辑：上游，陈粮拍卖成交回暖，出库压力叠加新粮上市或抑制玉米价格。下游，生猪和能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发蔓延，不利于玉米消费;深加工方面，随着淀粉价格走高，其替代优势在缩小，需求增量下降，边际提振效应下降。综上，我们认为前期减产炒作以及种植成本抬升的预期市场已经逐步消化，随着新粮的上市，期价或迎来季节性调整，但受成本支撑，下方空间或有限。淀粉预计随原料玉米价格的变动。

操作建议：多单止盈离场观望

风险因素：贸易战解除，利空玉米期价。

【重要资讯】

1. 9月12日辽宁昌图地区玉米行情稳定，前期干旱导致减产1/3，当地一等玉米装车1760-1780元/吨，自然干粮与一等拍卖粮价差有限，预计25日前后可收获，周边玉米容重700左右。

2. 9月12日河北邢台地区玉米价格下调，宁晋玉峰收购1900元/吨，水分14—25%，超1扣1.2，较昨日降价20元/吨。

3. 农业农村部市场预警专家委员会本月预测，2018/19年度，中国玉米产量2.13亿吨，比上月预测数调增157万吨，主要是玉米单产比上月预测数每公顷调增45公斤。中国玉米消费量2.37亿吨，比上月预测数调增620万吨

4. 今日拍卖继续拍卖800万吨。

【交易策略】

1. 单边：玉米1901及1905短期震荡回调，长线投资者依托20日线持多操作。

2. 淀粉1901及1905短期震荡回调，长线投资者依托20日线持多操作。

3. 套利：持有做缩淀粉玉米价差01合约机会，持有淀粉15正套。

注：短期指一周，中期指1-2个月。

玉米震荡回落，建议观望为主

国内盘面：周三DCE玉米C1901合约弱势下跌，终盘报1904元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.78%，持仓量减少125062手至1008680手.

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货跌3.39%

消息面：1、据联合国粮农组织发布的最新报告显示，2018/19年度全球谷物用量预计为26.48亿吨，比早先预测值高出700万吨或0.3%，比上年增加3000万吨或1.2%。本月的大部分幅度以及同比增幅主要与玉米有关。玉米饲料用量增加，工业用量提高，将会提振玉米用量增至11.05亿吨，比7月份的预测高出1400万吨或1.3%，比2017/18年度高出3000万吨或2.8%。2018/19年度玉米饲料用量预期增加，将会抵消其他谷物的饲料用量降幅。2、9月12日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区17年陈粮主流收购价水分15%以内1770-1800元/吨，平舱价1818-1828元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1901合约涨势未变。操作建议：玉米1901观望为主。

玉米现货价格波动过渡。临储拍卖回温明显，东北地区成交价格明显上涨。玉米主力合约高位调整。预计华北地区玉米长势良好，收购价格稳中有涨;东北地区需关注新粮上市;销区需求较好;港口价格稳中偏强，后续需持续关注灌浆。

上周临储玉米拍卖成交热度继续回升，而天气因素预计造成减产，中长线走势预计偏多，但是已成交拍卖粮的出库压力叠加新季玉米的上市或使得较短时间内玉米价格受到压制;淀粉企业开机率略有恢复，但总体需求尚可价格得到支撑。技术上，玉米 1901 合约、淀粉 1901 合约均减仓下跌，呈现出走弱态势，期价收于 5 日均线下方，短线或延续调整，但预计下行空间不大。操作上建议，玉米 1901 合约、淀粉 1901 合约中长线多单可继续持有，短线交易者则建议日内偏短空交易。

基本面分析：东北地区玉米价格大致稳定，新粮上市节奏较去年偏慢，短期市场仍以购销拍卖粮为主，短期价格根据今日拍卖成交价格调整。临储拍卖成交量不断上涨，使产区贸易商对新季玉米供不足需认识强化，直接支撑对远期行情的价格信心。

昨日华北玉米走势疲软，下游厂家继续下调。华北部分新粮慢慢上市，华北陈粮及东北粮出货积极，新陈玉米进入过渡时期。新粮性质量佳、价格低，吸引厂家争先收购，陈粮采购受到打压。本月下旬新玉米大量上市，市场心态普遍看空，近期价格缓慢下滑。

昨日南方地区玉米价格延续强势，港口地区玉米价格继续报价高位，下游企业观望为主，玉米随用随采居多。饲料企业重点关注新玉米上市的质量和产量情况，近期消耗陈粮库存为主，玉米价格涨势或放缓。

技术上，1901高位震荡，建议1940-1900区间操作，高空低买