9.13今日煤炭价格行情走势：供应偏紧双焦偏强震荡

焦炭、焦煤：钢材疲弱，煤焦期现同跌

期货方面，昨日日盘煤焦合约大幅下跌，焦煤主力1901合约收盘跌2.05%，焦炭主力1901合约收盘跌3.82%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2650元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格下降50元至2565元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨2美元至183.5美元/吨，折算成人民币1507.29元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，河北部分钢厂焦炭库存回升至常态，率先对焦炭提降100元/吨。目前焦企库存累积加快，利润较高，且预期未来钢厂限产导致焦炭需求下滑，部分高价资源提降50-100元/吨，市场情绪转弱。焦煤方面，受焦企环保限产影响，炼焦煤需求有限，目前煤矿价格持稳，低硫煤种供应仍较为紧缺，部分低价煤有上涨空间，但涨幅有限。综合来看，焦炭受钢材弱势带动，焦价开始下降，市场情绪逐步转弱;短期焦煤供应相对缩减，对煤价有所支撑，但上涨空间有限。

策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，下游受限产限制采购需求小幅下滑。套利方面：焦炭环保限产不及预期，山西煤矿安全检查导致焦煤供应缩减，做空焦化利润，空焦炭1901 多焦煤1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。

双焦共振下行 关注空焦多煤套利

12 日及 13 日隔夜，焦炭焦煤走势分化，焦弱煤强。基本面，华中地区炼焦煤季度长协价格持稳，上下游供需平衡，市场方面影响较小。西南地区炼焦煤供应持续偏紧，焦煤价格稳中偏强。山西晋中及吕梁地区高硫资源供应紧缺，目前下游需求暂未出现明显下滑，且市场贸易商对中高硫煤采购较多，市场需求及资源供应对价格仍是有利支撑。临汾地区低硫主焦前期上涨幅度较大，短期也将是稳价策略，另外，部分煤矿前期受环保影响目前尚在恢复中，产量也在继续增加。下游方面，焦炭市场提降企业陆续增加，大多焦企尚未接受，焦炭的降价趋势对焦煤暂不构成影响。短期来看，由于山西地区焦煤整体供应稍紧且供应量还处在下滑阶段，价格较难下跌。焦炭现货市场偏弱，钢厂对焦炭提降范围扩大，主流焦化厂虽暂未同意降价，仍在僵持，但降价缺口已经打开，山西、内蒙部分焦企已经接受。焦化厂方面，出货情况尚好，然而由于焦炭利润丰厚，部分焦企有恐高心理，多数看稳或者认为后期将下跌，但时机未到;钢厂方面，部分焦炭库存较高，看跌情绪浓，接货积极性下降，降价意向显著。操作上， 焦炭 1901 压力位2369 ，支撑位 2244 ; 焦煤 1901 压力位 1319 ，支撑位 1263 。

宏观数据及新闻

1. 1-7 月贵州原煤产量 8042 万吨 电煤合同签约 7187 万吨

2. 钢铁业兼并发展基金正在酝酿 新一波兼并重组将启

3. 江苏省：今后 3 年关停所有不达标的化工园区

4. 芜湖市于 9 月 5 日起钢企限产 50%

5.京津冀焦炭环保组合拳：先限产再关停

观点：现货价格松动走弱，焦炭期货价格继续下跌

信息分析：

(1)9 月 12 日，山西吕梁准一级焦 2470 元/吨(-100)，山东日照准一级焦 2650 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2700 元/吨(-)，天津港准一级焦 2575 元/吨(-100)。

(2)9 月 12 日，01 期货贴水现货(天津准一)334 元。

(3)9 月 12 日，钢厂提降范围扩大，山西、内蒙部分焦企已经接受。

(4)近日，山西省经信委发布《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案(征求意见稿)》，提出 2019 年 10 月 1 日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准，到 2020 年，全省行业颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较 2015 年年下降 40%以上。到 2020 年，全省焦化企业累计关停淘汰 4.3 米焦炉产能 2000 万吨以上，炭化室高度 5.5 米以上的焦炉占比到 50%以上。到 2023年，全省焦化企业累计关停淘汰 4.3 米焦炉产能 4000 万以上，炭化室高度 5.5 米以上的焦炉占比到70%以上。

逻辑 ：焦企连续六轮提涨后，钢厂对高位焦价抵触情绪加重，钢厂提降范围扩大，降价缺口已打开，焦钢博弈钢企开始占据上风，焦企心态转弱;部分地区环保限产放缓，焦企开工率回升;焦企出货情况较好，但库存开始增加;部分钢企库存较高，趁机打压焦炭;港口库存回落，产地港口价格倒挂，贸易商谨慎出货，节奏有所加快;预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行。期货方面，受市场传言环保限产措施或将放松及现货价格松动影响，期货价格继续下跌，预计期价将维持震荡筑底。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)。

观点：供给仍然偏紧，焦煤期货价格震荡下跌

信息分析：

(1)9 月 12 日，柳林低硫主焦价格 1590 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1160 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 200 美元/吨(+3)。

(2)9 月 12 日，01 期货贴水现货(澳煤中挥发)242 元。

(3)吕梁、邯郸等地目前主焦煤仍然偏紧，下游采购稍显吃力。

逻辑：山西洗煤厂环保关停后，焦煤采购向煤矿倾斜;柳林煤矿停产致使精煤供应趋紧，多数煤矿精煤库存较低;下游焦化厂、钢厂采购积极;下游焦企环保限产不及预期，焦企开工率小幅回升，焦煤需求未受环保因素而明显减少;预计焦煤现货价格短期以偏稳回升为主。期货方面，受黑色系整体下跌影响，焦煤期价震荡下跌，预计短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。

焦煤焦炭：焦钢博弈，现货转弱

【现货市场】现货市场，数据方面，1-7月，吕梁原煤产量6342.03万吨，同比增长406.46万吨，上升6.85%。原煤销量2698.91万吨，同比增长32.15万吨，上升1.21%。焦钢博弈加剧，山西、河北唐山以及山东的部分钢厂已经对焦炭采购价提降100元/吨，部分焦企已接受。价格方面，太原准一焦2500-2550元/吨，一级焦2600元/吨;吕梁准一焦2520-2550元/吨，一级焦2750元/吨。据近期对现货了解，山西地区焦化环保设备基本到位，环保影响常态化，供给稳定。洗煤厂因其自身颗粒物问题，开工明显受限，临汾、安泽等地区配焦煤价格趋强。

【期货走势】近期市场焦点在于有无更严格环保政策出台，焦化近期大幅收紧可能不大，随着下游补库放缓，期价承压下跌。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦炭下移止损至2330，持有空单。焦煤，暂不持仓。焦化利润空单可继续持有。

焦炭：环保预期调整，或取消限产力度明确规定。现货开始下调，目前第一轮提降落地。此外，需关注后续产能淘汰情况，汾渭平原攻坚文件落地，坚决杜绝以保障民生为由规避错峰生产要求;极高利润下开工上行，前期限产仍不及预期;焦企库存低位稍增，钢厂库存偏低，采购意愿较好;港口库存下滑，抛货意愿增加。区间震荡2200-2500.操作建议：观望。

焦煤：受环保预期扰动，焦煤跟随下行，但幅度尚可。短期基差修复，低库存提涨。环保部分导致精煤供应受限,高低硫价差高位;下游高利润采购积极性不差，警惕后期环保趋严，需求端受到抑制。当前煤矿库存偏低支撑，下游库存偏高;山焦长协提涨提振。操作建议：观望。

焦炭：采暖季环保限产放松的可能性使得焦炭价格承受较大压力。且当前汾渭地区焦企环保执行力度确有一定放松迹象，焦企开工率小幅回升，焦炭供应边际有所释放。另外，下游钢厂焦炭库存已补充至较为合理状态，钢厂补库需求降低，山东、河北等地钢厂开始陆续打压焦炭价格，焦炭现货第一轮下调陆续开启，市场情绪已明显转差。港口贸易商积极出货，但成交仍有所减少，焦价承压下行。不过期货一定程度上已经提前反映了焦炭至少 2-3 轮的降价，导致贴水较深，或将限制短期焦炭价格进一步下跌的空间。综合考虑，近期焦价走势较为震荡，建议 J1901 单边暂宜观望。谨慎者继续持组合思路，建议买 JM1901-卖J1901 套利组合继续持有。

焦煤：采暖季限产预期减弱叠加当前焦企限产略有放松，焦煤需求预期回暖，并且，国内煤矿安检及山西环保导致低硫焦煤资源偏紧，焦煤供应有所收缩。焦煤供需结构好转对其价格形成一定支撑。但是受市场对于采暖季限产预期有所减弱影响，黑色系整体承压，市场偏空情绪仍有所延续，在具体限产政策未落地前，焦煤波动较大。综合看，焦煤走势偏震荡，近期以组合操作为主，多焦煤 1901空焦炭 1901 的套利组合继续持有。

供给偏紧 焦煤震荡偏强

周三夜间，焦炭1901低位震荡运行，报收2237.5，下跌20.5，跌幅0.91%。焦企开工及焦炭日均产量微增，焦炭现货价格高位有所松动。昨日港口现货价格下调100元/吨，期货价格短期震荡为主，建议短线操作。

周三夜间，焦煤1901高位震荡运行，报收1127，上涨13.5，涨幅1.07%。煤矿安全检查，山西部分煤矿、洗煤厂关停，短期焦煤供给偏紧，期货价格低位有支撑，建议逢低短线做多。

焦煤夜盘上涨9元，至1277元，涨幅0.71%。焦炭下跌3.5元，至2237.5元，跌幅0.16%。焦煤止跌，重新站回十日均线，今日预计窄幅震荡为主，区间1260-1280，建议短线操作。焦炭跌势放缓，反弹后小幅回落，走势仍偏弱，短线持逢高做空思路，关注上方2260阻力位。

国内炼焦煤市场暂稳运行。华中地区炼焦煤季度长协价格持稳，上下游供需平衡，市场方面影响较小。西南地区炼焦煤供应持续偏紧，焦煤价格稳中偏强。山西晋中及吕梁地区高硫资源供应紧缺，目前下游需求暂未出现明显下滑，且市场贸易商对中高硫煤采购较多，市场需求及资源供应对价格仍是有利支撑。临汾地区低硫主焦前期上涨幅度较大，短期也将是稳价策略，此外，部分煤矿前期受环保影响目前尚在恢复中，产量也在继续增加。焦炭现货市场偏弱运行，钢厂对焦炭提降范围扩大，主流焦化厂虽暂未同意降价，但降价缺口已经打开，山西、内蒙已有焦企接受提降。焦企出货情况尚好，但由于焦炭利润过高，部分焦企有恐高心理，多数看稳或者认为后期将下跌，但时机未到。钢厂部分焦炭库存偏高，看跌情绪较浓，接货积极性下降，降价意图明显。

黑色系集体转势 焦炭期价空头对待

【现货价格信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场持稳运行。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2650元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1570元/吨,环比持平。

【综合分析】

由于限产比例取消的虚假消息引发黑色系踩踏，但消息澄清后仍未有回升，说明消息只是导火索，黑色系终端钢材由于需求预期下滑而进入调整目前已经成为共识，螺纹现货价格也大幅回落，钢材价格下滑导致钢厂对原料价格接受度下降，昨日国内焦炭现货市场偏弱，钢厂对焦炭提降范围扩大，主流焦化厂虽暂未同意降价，仍在僵持，但降价缺口已经打开，山西、内蒙部分焦企已经接受，预计焦钢博弈将以焦企让步告终，并且目前港口贸易商出货意愿较强，港口库存向钢厂转移，焦炭库存整体水平及焦企开工率回升，现货回落风险降临。

原料方面，焦煤供给端不断释放出收缩信号，焦煤库存出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦化厂利润有收缩态势对焦煤价格支撑力度有所减弱，焦煤下游需求端受环保限产影响短期内难有较大增量，整体供需结构仍偏宽松，预计短期内区间震荡偏弱运行为主。技术分析方面，焦炭1901合约2300一线争夺失败，中期下跌趋势基本确立，压力位2300/2350;焦煤1901合约回归收敛三角形区间运行，建议区间操作为主，支撑价位1200，压力价位1300。