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未来两个月可以关注买棕榈油抛豆油的机会

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2018-9-7 14:33:22

1、豆油的库存在2018年很难出现明显下降，而棕榈油的基本面也没有年初预期的那么差。

核心观点

1、豆油的库存在2018年很难出现明显下降，而棕榈油的基本面也没有年初预期的那么差。

2、进口豆油的窗口再次打开，这一部分的贸易套利，将进一步增加国内的豆油库存和盘面压力。

3、目前食用棕榈油库存在43万吨左右，是三大油脂中库存压力最小的。

4、我们建议，未来2个月，可以关注买棕榈油抛豆油的机会。

7月份的时候，豆油和棕榈油的价差扩大，市场预期下半年豆油的基本面比棕榈油有想象的空间，在中美贸易摩擦大背景下，豆油可能因为大豆供应减少而库存显著下降，从而带领油脂走出一波小牛市行情。但是随着时间到了9月份，我们发现，豆油的库存在2018年很难出现明显下降，而棕榈油的基本面也没有年初预期的那么差。
豆油的基本面：库存高企，供应不减，进口打开

根据最新的排船信息，9-11月，仍将有2250万吨进口大豆到港，仅比去年同期少15万吨。而目前沿海油厂还有690万吨的大豆和162万吨左右的豆油。豆油的消费近几年都是非常的稳定，且目前豆油和棕榈油，豆油和菜油的价差均处于高位，豆油的替代需求少。所以今年9-12月份，豆油的库存很可能和去年同期类似，仍将持续上升，而7月份的时候市场几乎一致预期，11月之后大豆供应将减少，豆油库存将进入下降周期。另外，8月28日，阿根廷农业部申明称，中国时隔三年再次进口阿根廷豆油，这意味着进口豆油又有利润了，进口豆油的窗口再次打开，这一部分的贸易套利，将进一步增加国内的豆油库存和盘面压力。

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