政策和基本面影响 沪铝将测试15000元/吨一线的压力-第2页

电解铝生产成本抬升

氧化铝是生产电解铝最主要的原材料之一，其成本约占电解铝生产成本的40%。因此，氧化铝价格上涨，将提升电解铝的生产成本，压缩电解铝冶炼厂的利润空间，打压冶炼厂的开工意愿。据测算，截至8月22日，电解铝生产成本为14673.88吨，盈利为-83.88元/吨，盈利水平偏低，将抑制电解铝冶炼厂投产、复产意愿。电解铝库存将继续被消耗。

另外，国内70%的电解铝冶炼厂均配有自备电厂。近两年来，国家要求冶炼厂追缴政府性基金及交叉补贴，这也削弱了具有自备电厂的电解铝冶炼厂的生产成本优势，电解铝行业生产平均成本将被抬高。

铝型材出口亮眼

下游需求表现一般，数据显示，房地产和汽车市场表现均不及去年同期。但是今年我国铝型材出口表现亮眼，根据海关公布的数据，7月我国为段扎的铝及铝型材出口量为51.9万吨，为历史第二高水平，铝型材出口向好，主要是因为沪伦铝比值持续处于低位，外部需求向好部分抵消了国内消费的平淡。虽然昨日美国正式宣布对我国160亿美元出口商品加征25%的关税，但是氧化铝和动力煤的生产均在国内进行，宏观氛围对电解铝的生产成本的影响预计有限。

综上所述，在政策和基本面的影响下，氧化铝价格还有上行空间，电解铝生产成本有望进一步被抬高，沪铝将测试15000元/吨一线的压力。