金融市场持续动荡 芝商所外汇期权成交量攀升-第2页

然而很多指标显示，欧美发达国家汇率期权和其他资产如股市、债券和贵金属为标的的期权一样，隐含波动率也处于或接近历史最低点，这意味着未来一旦以这些资产为标的的隐含波动率回升，欧元、日元、加元、澳元等汇率会随着全球经济复苏放缓甚至经济动荡而出现急剧变动。

芝商所资深经济学家Erik Norland研究发现，期权市场显示全球经济复苏正在从复苏的中期向末期移动，隐含波动率较低，信贷息差较窄，失业率处于低位并可能继续下降。随着美联储持续加息，已经引爆了一个导火索，可能会在2019年或更有可能在2020或2021年引发金融市场波动率的爆发，期权隐含波动率飙升，信贷息差走高，失业率大幅增加。

笔者从美国失业率和自然失业率历史对比、债券曲线平坦化等角度进行了分析，得出的结论是美国经济正处于复苏顶部，存在局部过热现象，而欧洲和日本经济二季度复苏动能已经在衰竭。因此，汇率波动会在后面波动加大，运用外汇期货期权对冲潜在的急剧波动风险是刻不容缓的。

芝商所是全球规模最大的受监管外汇期货市场，通过电子平台 CME Globex，可让投资者进行接近24小时汇率风控和套利操作。为保持外汇OTC市场的管理，芝商所将外汇期权到期时间更改为纽约时间上午10点，进一步便利了交易者运用外汇期货期权对冲现货风险敞口。

芝商所提供的季度简报显示，2018年二季度，非美元外汇期权日均成交量同比增速8%，包括受零售驱动增长的亚洲交易时间。其中每周三外汇期权在6月26日持仓量创下新的纪录——32442张合约，且每周三外汇期权已经占据芝商所每周外汇期权持仓量的22%。