汇率收涨 持有美元/离岸人民币期货合约对冲风险敞口

过去3个月，人民币兑美元汇率价格大幅下跌，仅7月份跌幅就超过3%。8月以来，人民币延续前期的快速贬值趋势。上周五（8月3日），在岸和离岸人民币兑美元价格双双创下去年5月份以来新低，距离关键点位“7”仅一步之遥。情势之下，央行稳汇率组合拳陆续落地，叠加其他消息面利好，本周以来人民币汇率价格连续小幅收涨。

3日晚间，中国人民银行（下称“央行”）发布公告称，于8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。央行提到，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象，在国内经济金融形势总体向好的背景下，人民币快速贬值明显脱离基本面。

兴业研究表示，重新征收远期售汇业务的外汇风险准备金从情绪上支撑人民币相对美元升值，且购汇力量受到削弱，结汇盘陆续涌现，有助于推升人民币汇率。盘面表现看，随着央行出手调控的消息传出，在、离岸人民币对美元从6.90附近双双快速拉升。

进入本周，多个渠道公开信息显示，周一（8月6日）央行召集14家人民币中间价报价银行举行会谈，央行有关主管官员在会议上表示，央行有信心、有丰富的政策工具来维护市场稳定，与会银行应该和央行一起出力来防范羊群效应、防范顺周期行为，对顺周期行为不要推波助澜。而多家与会银行直接建议央行应适时启用逆周期因子等措施加强对汇率中间价的指导，并加强对境外市场监控，必要时可运用一些工具。

这令外汇市场猜测央行重启逆周期因子正“箭在弦上”。受此影响，本周以来人民币兑美元汇率两次冲击6.8整数关口，离岸人民币汇率一度跳升500多点。

值得注意的是，市场人士指出，政策调控有助于收窄人民币波动，下半年人民币驶入“稳车道”运行是大概率事件，但需注意的是，汇率预期尚未逆转，在中美经济政策分化的背景下，人民币汇率运行趋势改变的逻辑尚未形成。