甲醇市场或理性回调一下较为合理

七月下旬开始，商品期货市场一下火爆了起来，不少产品都开始疯狂上涨。据统计，七月底开始66个重要化工产品中有接近7成的产品价格上扬，有近1/5左右的产品较6月涨幅超过10%。

而就甲醇而言，4月起至今市场经历了先冲高后回落再冲高的行情（5月19日附近达到年后以来最高点，8月7日附近再次强势反弹），中宇认为，其主要因素是进口货减少导致。4月国外涉及检修产能达800万吨左右，虽然多数装置在5月中旬前基本恢复，但伊朗装置恢复相对缓慢，尤其是ZPC装置在5月恢复之后又在7月再次停车，为此5月进口仅在52万吨，6月则更少，近3年以来首次不足50万吨，在46万吨，同比减少34%，创2015年11月（不足45万吨）以来最低值，而7-8月进口同比或依旧减少。

进口货的减少导致CFR中国价格持续走高，最高达到418美元/吨，另外中美贸易战升级，美元对人民币汇率不断上升（截止8月7日在6.8386元，较4月初增加0.6元左右），人民币贬值严重，进口成本增加，外盘倒挂严重（最大值超300元/吨），加之在套利窗口开启情况下，为弥补损失及缓解部分国家货源紧张，港口部分货源转口至东南亚（据中宇获悉，近期平均每月在2万吨左右）。为此港口供应缺口只能寻找内地作为补充。

据中宇资讯监测显示，与往年同期不同的是今年以来我国多地与港口套利窗口一直保持开启状态（少数情况除外），最高时超500元/吨。一条线是内蒙古等地货源在京唐港或天津港集港发船至华东，另外一条线是山东南部等地货源汽运至华东，还有一条线是四川等西南货源江运至华东。全国甲醇货源流通性增强，运输半径扩大，推动我国甲醇市场全线大幅走高。

后期中宇认为需要注意的是：

1、内地部分地区与港口套利窗口已经在缩小，甚至部分已经关闭；

2、期货连续冲高至2013年12月以来新高，5月以来与现货关联性一直处于高度相关，但期货贴水首次长达11个月左右，而目前基差缩小至百元以内，MA09面临交割；