钢铁行业：市场化债转股又遇瓶颈改革已进入攻坚期深水区-第2页

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2018-8-7 17:24:05

近日，北交所预披露公告显示，中钢集团拟转让旗下中钢集团辽宁有限公司全部股权。除了在财务和内控方面存在诸多问题，中钢辽宁的资产负债率还在上升。

2.2016年市场化债转股

2016年10月10日，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，酝酿半年多的债转股方案终于落地，同时也标志着我国债转股17年后正式重启。本次最大的亮点就是确定了市场化债转股的根本性指导思想，实施市场化、法治化的债转股。随着新一轮市场化债转股大幕徐徐拉开，各大钢铁企业也命运坎坷，东北特钢破产重组，武钢并入宝钢，华菱钢铁转型重组，中钢债转股方案获批，为其它的钢铁企业提供了四个截然不同的方向。

然而在2017年的一份数据显示，市场化债转股再遇瓶颈，到目前为止仅仅签订了1500亿债转股协议，只占钢铁行业总负债额的4.2%。行业结构性问题和金融配套系统成为掣肘改革的阻力。

首先，近两年钢材价格上涨利润上升让钢铁企业对未来经营前景产生了乐观预期。一旦钢企相应的股份被摊薄，企业经营收获的效益也会被拿走一部分，所以钢企不愿意进行债转股。但是，钢铁企业忽略了产品价格上涨是由于近几年底执行的去产能措施以及清理“地条钢”造成部分低效产能被清出市场造成的供需短期失衡。

其次，银行方面对债转股也有多重顾虑。银行将债权转成股权，只是将原来预期收不回来的钱，变成了股份，也就是说变成可能偿清债务的希望，拉长了回本周期。这是债转股的初衷，本身就是将债务转变为股东权益，同时企业负债减少，达到双赢目的。但银行接受意愿并不强烈，反映出对钢铁行业的中长期经营形势未必看好，否则就不会放弃稳定经营企业的股权。

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