由松到紧拐点临近 后期菜油期货将振荡走强-第4页

此外，加拿大菜籽产量有限，可供出口到我国的菜籽和菜油数量不会大幅增加。而且由于播种面积下降，今年加拿大菜籽产量可能会下降。

D 菜油后期需求将逐渐转旺

目前距离中秋、国庆节已经不足两个月，下游终端为小包装油生产备货开始提上议事日程。同时，8月底，大中专院校也陆续开学，油脂消费量增加，油脂市场将迎来季节性消费旺季。近期，沿海油厂菜油成交量和提货量明显上升。据监测，截至8月3日当周，沿海油厂菜油成交量为1.25万吨，周环比增加11.61%，年初迄今累计成交52.3万吨，同比增加135.97%。截至8月3日当周，沿海油厂菜油提货量为3.848万吨，周环比增加1.255万吨，增幅为48.4%。

另外，由于市场担心中美贸易纠纷加剧，可能会造成大豆和豆油进口量下降、进口成本上升，更加看好后期豆油价格，使得菜油和豆油价差走低，菜油性价比有所提升，有利于扩大菜油终端消费量。据监测，目前在广东珠三角地区，进口四级菜油出厂报价为6160元/吨，进口一级豆油价格为5500元/吨，价差为660元/吨，大大低于5月底的1050元/吨水平。

综上所述，由于美豆出口和国内压榨利润向好，美陈豆价格下跌空间有限，而美新作大豆由于天气的不确定性，后期仍有炒作空间，这将提振包括菜油、菜籽在内的油脂油料价格。同时，国内临储菜油库存见底，进口增量有限，后期国内菜油供应下降将是大概率事件。随着大中专院校开学以及节日增多，油脂消费旺季来临，菜油消费量趋增。另一方面，中美贸易争端加剧，未来国内油脂油料供应蒙上阴影。虽然短期内菜油供应较为充裕，但由松到紧的拐点临近，后期菜油期货价格将振荡走强。