由松到紧拐点临近 后期菜油期货将振荡走强-第3页

7月17日，政府在启动了临储大豆、临储进口豆油抛售后，又启动临储菜油抛售，首次抛售临储菜油6.2936万吨，实际成交5.4706万吨，成交率达86.92%。但随后两次抛售成交遇冷，7月24日计划抛售临储菜油5.9352万吨，仅成交2377吨；8月1日计划抛售临储菜油共计7.6932万吨，仅成交4250吨，均是以抛售底价成交。据悉，政府的菜油抛售将继续进行，8月8日将计划抛售临储菜油6万吨，储存地全部在内蒙古。虽然抛售数量不大，但由于下游需求不旺，依然成为压垮“骆驼”的最后一根稻草。

今年以来，进口菜籽压榨利润持续维持在50元/吨以上水平，最高一度接近350元/吨，刺激油厂积极扩大菜籽进口量。据监测，截至8月3日，国内沿海进口菜籽总库存增加至67.5万吨，周环比增加2.6万吨，增幅为4%，较去年同期的55.35万吨增加21.9%，为历史同期最高水平。其中，华南地区菜籽库存增加至55.3万吨，周环比增加1.1%，较去年同期的38.7万吨增加46.5%。截至8月3日，华南地区油厂菜油库存增加至11.95万吨，周环比增加0.53万吨，增幅为4.64%，较去年同期的11.675万吨增加2.36%。为近四年来同期最高水平。华东地区菜油库存为35.4万吨，周环比下降0.7万吨，但较去年同期的35.3万吨增加0.07万吨，增幅为0.2%，为历史同期最高水平。另外，后期菜籽进口仍较为充裕，从目前跟踪的情况看，8月进口菜籽到港量48万吨，9月到港量30万吨，均为偏高水平。

据监测，截至8月3日当周，沿海油厂油菜籽压榨量为10.974万吨，周环比增加1.1万吨，增幅为11.14%，而据调查，下周以及下下周压榨量将继续回升至11.2万吨和11.6万吨，均处于历史同期超高水平。此外，由于国内非转基因小机榨菜油价格高企，刺激国内企业从俄罗斯、蒙古等国进口非转基因菜籽。据统计，2017年我国从俄罗斯、蒙古进口油菜籽18万吨，较上年增加一倍多。截至目前，在内蒙古仍然有大量进口菜籽库存，平均成本3500—4000元/吨，一定程度上拖累了国产菜籽价格，使得今年国产菜籽高开后稳中有落。

另一方面，随着时间推移，国内菜籽供应充裕甚至过剩的局面不可持久，毕竟我国油脂产不足需。当前，从美国进口大豆和豆油基本停滞，豆油供应下降。同时，经过2015年年底以来的抛售和定向销售，临储菜油库存基本见底，可供政府用来调控市场的筹码越来越少，后期菜油流通量将大概率下降。